阿里巴巴：2018财年第一季度财报前瞻

阿里巴巴（NASDAQ: BABA，以下简称阿里）将于今日盘前发布2018财年第一季度财报，本文将对此做简要预测。

电商业务预期高涨

据中国国家统计局统计，今年五月，电商销售额同比增加30%，六月更是同比大增41%。今年六月的电商渗透率达18.6%，同比增长3.9%。电商的快速发展对阿里来说无疑是个利好消息，不过与此同时，市场对阿里的电商业务预期也逐渐增加。此外，阿里也在今年六月的分析师日公布了强劲的2018财年业绩展望，这也使得市场对阿里的业绩预期进一步增加。

分析师预期

分析师一致预期阿里2018财年第一季度的营收将同比大增54.6%至71.5亿美元。值得注意，阿里的第一财季是业绩最惨淡的，其次是第二财季，因此无论业绩好坏，这两个财季的表现比起下半财年也许并没有那么意义重大。

接下来看看分析师对阿里主要业务部门的营收预期。预计中国零售电商业务营收将同比大增38%至48.9亿美元，云计算业务营收将同比大增106.5%至3.69亿美元，国际零售电商业务营收将同比大增52.4%至5.59亿美元，数字媒体和娱乐业务营收将同比大增44.9%至6.54亿美元，创新项目及其它业务营收将同比大增85.5%至1.42亿美元。

接下来看看分析师对阿里的重要指标的预期。预计活跃买家将达4.7亿人，总成交金额将达1533亿美元。至于盈利方面，预计阿里2018财年第一季度的非GAAP每股收益将同比增加31.9%至0.93美元。毛利率将同比微跌0.9%至62.6%，不过预计营运利润率将同比增长2.4%至29.8%。此外，分析师还预计阿里的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）将同比大增39.2%至22亿美元。

关注点

不同的投资者关注的业务也有所不同，不过总的来说，阿里最应该关注的是核心的电商业务，云计算以及对数字媒体的投入。

在阿里的上一次财报电话会议中，阿里集团董事局副主席蔡崇信的发言表明，中国经济的迅速发展，可支配输入以两位数增长，这对阿里起到了巨大的利好作用。市场是否预期阿里的电商业务会在今年持续增长就很关键了，因为如果答案是肯定的，那么分析师的一致预期还会上调。

阿里上一季度的云计算业务的付费顾客达87万人，营收同比大增121%。预计阿里的云计算业务营收将实现三位数增长。阿里云计算业务距离亚马逊（NASDAQ: AMZN）等云计算巨头仍然有一定差距，因此任何有关阿里云盈利状况的评论都值得关注。

上季度优酷土豆线上视频付费内容的订阅增长，UCWeb国际用户继续快速增长，阿里的数字媒体和娱乐业务营收同比大增234%。该业务的利润率仍然为负，但上一季度已有所改善，亏损收窄。阿里的这一业务也是十分值得关注的。

小结

由于行业数据较好，再加上公司管理层的乐观表态，市场普遍预期阿里2018财年第一季度的业绩将会十分强劲，能大超预期。如果阿里实际业绩只是符合或不及预期，投资者可能会大失所望。不过上半财年是淡季，因此如果由于一次性原因导致财报表现不加，市场可能也不会太过恐慌地抛售。