梅西百货：当下不值得冒险入场

提到梅西百货 (NYSE:M) ，笔者认为暂且避而远之方为上策，因为当下美国的百货商场面临的形势非常严峻。没人会知道像梅西百货这样的百货公司何时才能实现逆转，再加上公司负债累累，寄希望于它的逆转似乎风险太大。尽管当下梅西百货的估值非常诱人，但笔者仍然建议对它暂且持观望态度。

第二季度业绩

根据梅西百货发布的第二季度财报，公司业绩意外地超市场预期。公司的同店销售下跌2.5%，低于预期的3%。同时公司的营收为55.5亿美元，高于预期的55.2亿美元。此外，公司的EPS为0.48美元，高于预期的0.46美元。

尽管如此，梅西百货的股价依然难逃暴跌的命运。以笔者执笔本文的时间为准，梅西百货股价跌至20美元，大跌近10%。

为何业绩超预期，公司股价依然大跌？

主要原因是梅西百货的季度业绩并未好到可以吸引投资者的程度。首先，公司的同店销售依然在下滑，而且下滑幅度还不小。其次，公司仍在不断关闭商场。再者，公司的毛利润也在逐渐下降。另外，尽管梅西百货在不断削减成本，并对商场进行优化，但是公司的SG&A费用的营收占比却不降反升。与此同时，公司的主营利润率也在下降。还有一点不容忽视，梅西百货当下债台高筑。

总而言之，以上因素都利空这家百货零售商。美国的实体零售店并非已经没落，实际上近期稍有回暖，但是所有的利好消息基本上都与大型百货公司无缘。

小型的百货商店似乎正在复苏，这从轻奢品牌迈克高仕 (NYSE:KORS)和奢侈品家居品牌拉尔夫·劳伦(NYSE:RL) 最近公布的业绩可以看出。公司的同店销售有所改善，同时毛利润率也趋于稳定，这意味着两家公司可能正在向好发展。

与此同时，实体零售业中的折扣商场依然保持不错的增长势头。科尔士百货( NYSE:KSS)第二季度的业绩相当亮眼，而且接下来也有持续向好的迹象。但当下大型百货商场所面临的外部环境依然严峻。尽管科尔士百货的同店销售好于梅西百货，但它也下跌了0.4%。

显然，当下美国的零售业出现两种截然不同的局面。折扣百货商店的同店销售正在缓慢回升，而全价百货商场的同店销售却与增长无缘。即便是梅西百货的CEO也不确定公司的同店销售何时才会实现正向增长。

结语

总而言之，当下梅西百货面临的形势依然严峻，同时由于公司负债累累，投资者并不愿意买入其股票。也许未来某个时候，梅西百货将可能反弹走高，但绝非现在。因此，笔者认为梅西百货当前只适合炒热点的短线投资者。