巴菲特的千亿现金烦恼

被称之为前无古人后无来者的股神巴菲特当下也遇到难题，即手中持有的现金太多。根据公司最近发布的季报，巴菲特和旗下的伯克希尔·哈撒韦公司当下持有的现金创下历史新高，总计达997.5亿美元。

由于美国当前的利率低于历史平均水平，各基金的现金持仓都相对有所降低，同时它们将多余的资金用于并购和进行其它投资。但巴菲特在进行并购方面并没什么大动作，除了两次较小的股权投资之外再无其它，投资对象分别是一家是房地产投资信托，另一家则是深陷困境的加拿大抵押贷款公司Home Capital Group Inc.。

伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金越来越多原因有二：其一、公司并不进行现金分红，因为巴菲特认为把这些资金用于其它方面发挥的效用会更大；其二、巴菲特也不太愿意进行股票回购，他表示，美国很多公司都热衷股票回购，但在很多情况下，它们在进行股票回购的时候似乎不太关心股价。因此，这些现金该用来干嘛呢？现金太多会成为问题吗？

现金太多是个问题吗？

首先笔者得说：现金太多好过太少

没人会质疑巴菲特的投资策略 ，毕竟他被认为是空前的投资大师。但手持1000亿美元的现金和短期应收账款，投资者可能会好奇为何不将这些资金用于投资。

而对于巴菲特来说，这就是一个价值的问题。作为价值投资者，巴菲特会买入在他看来价值被低估的公司。而当前随着股市不断创新高，此时对于价值投资者而言找到合适的投资标的的几率相对来说非常小。

但持有过多现金确有弊端。首先，一家公司持有太多的现金将会降低资产回报率，因为现金和短期有价证券的回报太低，随着公司持有的现金不断增加，这必定会拉低整体的资产回报水平。其次，现金尤其易受通胀压力的影响。随着通货膨胀率不断上升，伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金会相应贬值，尽管当下美国的通胀仍低于历史平均水平，但近期有通胀升温的迹象。

结语

伯克希尔·哈撒韦公司持有的现金不断上涨，这主要是因为公司在并购方面缺乏大的动作。苹果与它的情况非常相似，当下苹果持有2600亿美元的现金。而问题是两家公司都持有如此多的现金是侵蚀财富、错失良机的举动？还是这意味着公司在为下一次的市场震荡提前做准备？