迪士尼Q2财报简析: 短期战略风险加大

周二盘后，迪士尼公布了最新季度财报：

营收142亿美元，同比持平；

净利润23.6亿美元，同比减少9%；

摊薄EPS 1.51美元，同比减少5%；

自由现金流33.3亿美元，同比增长33%；

分业务来看：

媒体网络营收58.6亿美元，同比减少1%；运营利润同比减少22%

主题公园营收48.9亿美元，同比增长12%；运营利润同比增长18%；

娱乐工作室营收24亿美元，同比减少16%；运营利润同比减少17%；

消费品与媒体互动营收10.8亿美元，同比减少5%；运营利润同比减少10%；

媒体网络业务仍然是公司营收和利润的主要来源，（主要是ESPN）利润占比接近公司总利润的50%，因此ESPN业务下滑对公司整体影响很大，订阅用户数量下降，体育赛事节目成本，特别是NBA成本攀升，仍然没有看到好转的迹象。主题公园受益于今年二季度的复活节以及新开张的上海迪士尼贡献，此外，迪士尼阿凡达主题公园也在二季度开放，该项业务表现不错。

不过最大的消息应该是公司将改变内容分发的战略，结束与奈飞的流媒体合作，将于2019年推出自己的流媒体服务。

公司旗下BAMTech（美国职业棒球大联盟MLB旗下的流媒体视频部门，2016年被迪士尼以10亿美金的价格收购33%的股权）将提供迪士尼所需的技术，向消费者直接提供ESPN体育节目以及家庭片等播放。在BAMTech的支持下，公司将会有全新的技术驱动品牌的成长策略。

这个战略转变短期会带来大量投资的风险，公司表示了除了建设自己的流媒体服务，还将大力投资原创电影，电视剧等。

流媒体巨头奈飞已经拥有了1亿+用户，而且在内容投入上一直都是业界烧钱机，迪士尼要单干面临不小的压力，对公司明年的利润和每股收益都是一个挑战。公司目前市盈率15倍左右，不算贵也说不上特别便宜，考虑到短期的战略转型投入和风险，有意入手的投资者可以等待一段时间再考虑。