麦当劳：你会迷上它的

Q2业绩大逆转

麦当劳(NYSE:MCD)第二季度终于实现大逆转，成功向外界证明公司的特许经营策略是对的。

不可否认，公司的季度营收确实同比下跌约3%，但净利润并未受到丝毫影响，反而同比增长28%，这大部分得归功于麦当劳的特许经营策略，它不但帮助公司削减管理费用，同时还能获得租赁和特许经营收入。2018年麦当劳可能会继续扩大特许经营规模，因为公司的长远目标是将95%的餐厅变为特许经营餐厅，而直营餐厅数量未来只占总量的5%。此外，在笔者看来，鉴于当下市场围绕健康饮食的争论层出不穷，施行特许经营策略实属明智之举。此处暂不讨论未来快餐连锁行业是否会因大家都开始吃健康食品走向没落，但在笔者看来，用特许经营策略对冲此风险堪称完美，因为不论未来这些特许经营餐厅业绩如何，麦当劳都能从餐厅获得收入。

随着计划逐渐落实，公司的营收确实会受到打击，但若最终盈利仍在上涨，相信投资者也不会对这计划有什么异议，第二季度麦当劳稀释每股收益上涨36%就是最好的证明。从营收来看，第二季度麦当劳在美国本土和全球的同店销售均出现大幅上涨，这不仅仅代表同一顾客光顾的次数变多，笔者认为这同时也意味着越来越多的顾客来麦当劳消费。

创新业务运营模式

笔者认为第二季度麦当劳能够取得如此好的成绩，原因是多方面的。首先归功于菜单的多样化；其次得益于麦当劳大力改善餐厅形象的举动。

麦当劳除了提供一些餐厅的招牌餐饮，同时还推出一系列新的菜单，其中包括用沙拉代替油炸食品，推出不同口味的冰淇淋。这些充满创意的举动似乎对公司产生了积极的效应，尽管麦当劳在很久之前就应该这样做了，但当下也为时不晚。

麦当劳餐厅的翻新工作已经开始有些时日，笔者认为此举有利于公司的未来发展。当下麦当劳餐厅的环境基本可以与一些咖啡厅相媲美，这使顾客能享受到更加优越的就餐体验，而非把它当成短暂的停留地。

作为投资标的，麦当劳如何？

笔者在上文中已经提及非常多关于麦当劳的利好因素，尽管这所有的举动颇见成效，但公司借贷的债务和利息支出均有所增长。第二季度，麦当劳的利息支出同比上涨3%，这看起来似乎不是太高，但是考虑到第二季度末公司的债务高达270亿美元，这其实是一笔不小的开支，笔者也因此有所动摇。但尽管如此，笔者依然相信特许经营将使麦当劳持续保持不错的创现能力，最终公司将以派发股息的形势回馈股东，而这也是大部分麦当劳的投资者最关心的一点。

提到股息，麦当劳一直有着稳定上调股息的优良传统。当下麦当劳的股息收益率为2.4%，未来其股息派发步伐也不太可能受影响，因为麦当劳看似在创现这一方面将会有不错表现。

总而言之，麦当劳的这所有举动似乎发挥了不错的效果，公司的盈利和同店销售双双大涨，投资者也非常乐见。展望未来，特许经营策略也将继续利好公司，并为公司创造更多的自由现金流，股息收益率也有望进一步提升。考虑到以上所有因素，笔者认为麦当劳值得买入并持有。