星巴克：窄幅调整vs.分化

自2017财年第三季度盈利报告公布之后，星巴克（NASDAQ:SBUX）的股价大幅下跌。你可以将它归咎于公司季度营收不及预期，但从星巴克过去两年的股价走势来看，问题可能远不止如此。

今年6月，星巴克的股价曾创下近18个月新高，但这仅是昙花一现，股价随之大幅走低，因为投资者并不乐意以高于64美元的价位买入它，而这不无道理。

星巴克的净利润无增长可言，公司的PE为27.8。与此同时，公司的首席财务官也表示，他对星巴克第四季度的业绩表现持谨慎态度。因此，不难理解为何星巴克的股价不能突破走高。

但星巴克的股价不会永远停留在51至64美元的价格区间，接下来它将往何处突破？

窄幅调整还是分化？

为了回答这一问题，笔者将借助他在2016年11月写的一篇对比星巴克与麦当劳的文章。

这篇文章将2016年的星巴克与1997年的麦当劳作对比，当时麦当劳也经历着非常类似的成长痛。尽管麦当劳餐厅以每年2000家的速度增长（这与当下星巴克的增速非常一致），但公司的股价却连续18个月停滞不前。

但笔者在此并非要对比两家公司，而是它们的股票：

由于市场对两只股票的增长和估值表示担忧，这使股价承压，因此它们走势相似是合乎情理的。通过对比两只股票的股价走势，笔者当时得出的结论是：星巴克的股价将大概率走高，但在未来一年股价仍将走低，之后便会开始大幅反弹。

6个月后，星巴克的股价确实创下新高，但就如我们所看到的，股价随后迅速回落，如期走低。以下是更新之后的股价走势图：

此图也是笔者看好星巴克的原因，因为从星巴克的股价走势可以推测，未来其股价将会在50至60美元的低位徘徊，然后将会突破走高。

也许最终投资者可能会更愿意忽视对星巴克估值的担忧，然后选择买入，就如1990年代后期投资者对麦当劳那般。1997年至1999年间，麦当劳的PE由25上升至35以上。

从技术面分析，星巴克的最佳买入点处于52.2至53美元的区间。但笔者也清醒地意识到，市场并不会关心股价是否处于最佳买入点，因此鉴于买入星巴克的潜在回报，笔者将在股价低于55美元的价位买入，然后坐等股价突破高位，来到65至70美元的目标区间。

如果以上推测错了该怎么办？

笔者非常喜欢星巴克这家公司，也非常中意公司的股息，但如果市场出现大幅调整，笔者也不会一直持有。从最近的股价走势来看：

如果继6月创新高后，星巴克的股价跌破5年均线，那么这将是一个危险信号。因此，如果笔者的推测出现错误，股价一路下滑，那么笔者将在51美元的价位止损。

总结

过去18个月，星巴克的股价几乎停滞不前，很难想象公司的股价未来该如何突破走高，但考虑到该股窄幅调整了如此长的时间，投资者的投机思想和市场情绪可能会成为推高股价的催化剂。麦当劳在1990年代后期是如此，而星巴克似乎与当时的麦当劳所处的境遇非常相似。因此，笔者再次下注星巴克，但这次会更加谨慎。