美光：周期开启？

技术面分析

从技术面看，公司股价已经进入下行通道，走势与上一轮周期趋势类似，如果周期趋势成立，则是漫漫下跌路开启，不过对于周期时候是个伪命题，现在市场是有争议的。

iShare 半导体ETF似乎也在构建双头顶：

美光平时的日成交量大概是2885万股，但是7月31日有4000+万股换手，可以看出近期下跌的势头。下图分别是2001年暴涨之后公司股价与运营收入，股价和净利之间的关系，可以看出公司股价对基本面的变化反应较为缓慢。

基本面

根据16财年的数据，美光营收接近60%来自外销DRAM，33%来自NAND和3D Xpoint，4%左右来自NOR Flash，还有4%是为英特尔签署的长期协议价下的NAND和DRAM。

IC Insights今年4月份的预计2017年全球DRAM和NAND分别增长39%和25%，单价增长37%和22%，至2021年，DRAM和NAND Flash存储芯片年均复合增长率（CAGR）7.3%。未来物联网，人工智能等兴起，对于存储的需求是会大幅攀升的。

中国方面一直在大力度打造自己的存储芯片，3D NAND方面主要是长江存储，300mm 3D NAND FLASH 产线预计2017年底或者2018年初投入使用。长江存储的主要技术来自XMC，但据行业人士的分析，XMC的3D NAND 技术还不太可靠，国内存储要进入到全球先进存储技术玩家预计还需要一定的时间。

DRAM方面，主要是兆易创新下的合肥长鑫和福建晋华项目，分别预计2017年下半年动工，和2018年下半年量产，初期据说是32nm制程，可见追上国际先进制程也不是一时半刻的事。

存储方面最强大的大概就是韩国三星了， 据报道，三星电子将要投资26亿美元在韩国扩产DRAM产能，生产10nm DRAM，预计下半年量产。此外，3D NAND Flash良率上升，供应量也会有所增加。整体来看，DRAM和NAND Flash的供应应该比上半年有所缓和，但短期竞争格局不会有太大的改变。

期权最大痛点

制约美光股价的一大因素就是期权，下面是9月将到期的期权未平仓合约量，可以看到9月的最痛点价位是29美元和30美元，如果真要收割期权，股价往上可能是很大的压制了。总体而言，股价短时间大幅上涨的可能性不大，对公司不很熟悉的投资者可以做好风险控制。