威瑞森+AT&T：长期看好

近日，美国两大电信巨头AT&T (美国电话电报公司，NYSE:T)及威瑞森(NYSE:VZ)公布了第二季度财报，令人意想不到的是，两家巨头业绩后均超出分析师预期，净增用户相当可观，股价随后极速走高。

行业各公司业绩

第二季度，威瑞森净无线数据合约达61.4万，后付费用户流失率降至0.7%。针对对手T-Mobile(NASDAQ:TMUS)推出的无限数据套餐，威瑞森也对应推出无限数据套餐，这有助于扭转上一季度无线数据用户下滑的趋势。威瑞森提供的后付费服务同比增长1.2%，而预付费账户(占总用户的4.7%)同比增长1.4%。此外，公司也指出75%的无线数据合约还不是采取分期定价，若采取分期定价对营收更有利，所以预计下半年营收将能得到提升。

对于AT&T而言，其推出的无限数据套餐帮助公司净增12.7万无线数据新用户，将用户流失率降至历史新的0.79%。

相比之下，T-Mobile第二季度也实现了用户的强劲增长，斯普林特通讯Sprint(NYSE:S)及其他小型电信服务商则表现不佳。

资金流驱动增长

无线数据业务的提升使公司的利润有所改善，第二季度威瑞森营收及利润获得增长，摆脱了上一季度的不及预期。此外，AT&T第二季度每股收益同比增长10%。

值得注意的是，两家公司都产生了充裕的营运现金流，足够满足派息及领先行业的资本开支。在扣除52亿美元的网络投资后，AT&T的自由现金流仍高达37亿美元。上半年威瑞森的调整后运营现金流达120亿美元，扣除70亿美元的资本开支后还剩50亿美元的自由现金流。

以上两家公司在使用运营现金流进行庞大资本投资上能力超群，这也驱动着他们在能业务保持领先，这种竞争优势在未来搭建数据紧密型的5G网络和物联网通信十分关键。

目前，威瑞森已在8座城市展开5G预商用测试，并通过斥资31亿美元收购Straight Path Communications(NYSE:STRP)获得了大量无线网络频谱。物联网方面，第二季度无线通信技术的车载应用(Telematics)为公司带来2.2亿美元的营收。不算并购影响的话，整体而言，与物联网相关的营收同比增长20%。

此前令人担忧的是，威瑞森无线数据业务营收面临短期压力，对公司维持资本开支、股息增长并减少债务带来不利影响。不过公司第二季度业绩向好，至少当下这种担忧可得到缓解。此外，随着近期对内容供应商的收购，内容与服务迅速整合、物联网应用持续拓展以及5G网络有利于缓解下行压力，未来支撑公司的发展。从这几方面来看，威瑞森值得长期持有。

对AT&T来说，当前最大的挑战在于收购传媒巨头时代华纳(NYSE:TWX)能否如期完成。公司CFO在电话会上称预计这笔收购将于年底完成，不过美国司法部最终是否会如期批准这笔交易还存在变数。另外，公司还存在其他利好因素，比如5G网络的投入以及在自动驾驶、机器人制造以及虚拟现实上的技术应用等驱动因子被低估了。另外，有线网络及DirecTV订阅用户的增长并没有得到足够重视，未来墨西哥市场的持续拓展将为公司提供更多现金流入。

无线数据服务仍是重点

对于AT&T及威瑞森，市场关注的重点仍然是其无线数据业务的进展。不过，长远来看，两家公司未来股价如何则取决于公司如何把握下一代通信带来的机遇。目前来看，相比同行，AT&T及威瑞森在5G网络及物联网领域已走在行业前列，可长期看好。