美光：服务器带来机遇

芯片公司美光科技(NASDAQ:MU)超过60%的营收仍然来自DRAM内存业务，其中PC内存的业务占比当前并非最高，如今服务器内存才是DRAM内存业务的最大组成部分，营收约占Q3整体营收的30%。此外，服务器内存业务增速快，利润高。

高盛评级

美光股价近期波动较大，说起股价，先说说高盛多次给予公司的评级：

1.2月28日将评级调整为“买入”，当时美光股价为23.4美元，目标价设为29美元，原因是预计盈利超过分析师一致预期。

2.5月7日将评级下调至“中性”，称之前的利好因素已实现。当时美光股价为28.2美元，12个月的目标价设置为30美元。

3.7月13日发布报告称预计DRAM和NAND内存需求很强劲，供给存在不足。当时美光股价为31.45美元，评级保持为“中性”，12个月目标价为36美元。

DRAM/NAND内存增长

高盛最近一次的报告称直至2018年，DRAM内存需求与供给将持续增长，且市场供应将比需求低1%，到2018年DRAM内存市场增速将减缓至20%。

此外，高盛同样看好NAND内存的增长前景。报告称受固态硬盘及手机内容的强劲增长，预计2017年下半年NAND内存将供不应求，2018年市场达到供需平衡。另外，3D NAND内存的进展有利于缓解供应不足的情况，不过具体如何还是未知。最后，高盛预计NAND内存市场将以41%的速度保持同比增长。

对美光而言，最大的驱动因子是服务器内存市场的爆发，市场对DRAM内存的消耗扩大。高盛预计每个服务器上DRAM内存存储容量将从2016年的130GB增至2017年的166GB,到2018年容量将增至196GB。

其他观点

根据全球市场研究公司TrendForce旗下研究部门DRAMeXchange的研究，服务器数量预计将在2017年下半年增长10%。

花旗银行7月11日发布报告称预计2017年服务器数量将由2016年的1300万增至1400万。此外，更重要的是，其对服务器内存存储量的预测比高盛更高，2016年及2017年将分别增至165GB和221GB。

综上所述，下半年服务器增长10%，同时服务器存储量同比增长34%。按花旗的预测，如果拿1GB内存来存储数据，那么2017年服务器存储量需要使用245.4亿个内存，约等于市场供应量的29%。加上服务器本身10%的增量，服务器内存的市场需求会相当大。

DRAM/NAND价格与股价走势图

以下是分别是DRAM/NAND内存的平均现货价格以及DRAMeXchange DXI指标与公司股价的走势图对比，数据来自DRAMeXchange。

结语

如上图，很多分析师和投资机构在看到市场开始出现走弱趋势后纷纷离场，当前来看，半导体内存芯片的上升期并没有结束。另外，美光重新调配资源来扩大除PC DRAM内存以外的其他业务是不容易的，服务器DRAM内存则是一个不错的发展方向。高性能、高溢价的服务器内存将成为美光利润最高的产品，未来的发展前景非常不错。

文章来源：seeking alpha