威瑞森：下半年面临转机？

身为美国三大电信运营商之一的威瑞森(NYSE:VZ)年内股价表现并不好，截至目前股价下滑超过16%，期间道指却上涨超过8%，年内道指只有7家公司股价下滑，威瑞森就是其中之一，并且在道指30家公司中股价表现最差。其他股价下滑的6家公司分别为：雪弗龙(NYSE:CVX)、埃克森美孚(NYSE:XOM) 、通用电气(NYSE:CVX)、高盛(NYSE:GE)、IBM(NYSE:IBM)及英特尔(NYSE:INTC)，股价分别对应下滑9.86%、9.41%、13.78%、5.46%、6.64%及6.62%。

如下图，威瑞森过去1年、3年及5年内的股价一直承压。

同行对比

与业内同行AT&T(美国电话电报(NYSE:T))、Sprint(斯普林特耐克斯(NYSE:S))及T-Mobile (NASDAQ:TMUS)的对比如下：

1．资产回报率、股本回报率及资本回报率优于同行

2．过去5年营收、利润及股息增速表现不错

3.估值水平：相比而言估值合理，不过市净率偏高

4.近期动态：

最近一个季度Q1营收及利润不达预期，营收同比下跌7.4%，每股收益从1.06美元减至0.95美元。财报电话会上，公司称除去资产剥离和收购外，合并营收同比下跌仅4.5%。为扭转业绩，公司推出了无限数据流量套餐。从前期报告来看，这项策略可能会有益于保留旧客户和争取新客户。财报会议上，公司管理层给出了数据说明：第一季度合约手机销量增加49000部，推出无线数据套餐前零售后付费手机用户净减少398000名，套餐推出后零售后付费手机用户增加109000名。

上个月公司完成对雅虎的收购，收购对未来利润的影响有待确定。此外，与AT&T一样，公司近期推出了一项反垃圾信息的新功能，价格是每月2.99美元，看来公司正迫切想办法改善营收。

现金流

威瑞森的自由现金流持续下降，令人担心。2016年Q1季末公司自由现金流达41亿美元，但2017年Q1季末自由现金流为负14亿美元。相比之下，AT&T的自由现金流比较稳定和充足。

结语

威瑞森的股息回报高，看中股息收益的长期投资者可以考虑持有，不过公司日益减少的现金流值得关注，如果情况难以改善，从长期萎靡的股价表现看，那么投资者可以考虑卖出。当前，投资者可观察收购雅虎及无限数据套餐对营收及用户增长的影响。此外，数字媒体业务方面，公司收购雅虎成立的新公司Oath在无线数据业务上的进展值得期待。威瑞森最近的举措是否有效、对手Sprint是否能大举从手中争夺用户以及公司未来能否取得成功，之后两个季度尤为关键。

文章来源：seekingalpha