什么是“资金抱团”？

抱团，是在生活中普遍出现的现象，无论是打DOTA或者最近大火的王者荣耀，成员都是抱团开杀；再比如NBA，能力高超者如杜兰特，仍是选择和勇士众将抱团，才终获总冠军戒指。

在血雨腥风的股票市场，聪明的资金更是会选择抱团。例如，上世纪80、90年代的漂亮50，还有今年的FANG科技股。有机构统计在今年101家表现最佳的美国股票基金中，有84家将2只或更多科技股纳入了“持仓比例前五的股票”中。可以说，各大基金是推动FANG股票大涨的原因，因此，美国银行其资管负责人就表示，以科技股为主的纳斯达克指数是世界上最拥挤的交易板块。类似地看我们的A股市场，自进入2017年以后，格力、美的、茅台屡创新高，行业龙头属性的公司更是一路飘红，这里都有“资金抱团”的推动。

原因其实就是，由于经济处于下行阶段，资金倾向于“确定性”，而不是“成长性”，投资者选择业绩确定性高的投资标的来取得相对收益，如果对这些板块集中配置持续上升、结构性行情持续发酵，那么就形成了一次典型的“抱团取暖”行情。

近期的科技股调整，可以看做是抱团资金里面出现了叛徒。“抱团取暖”会怎么结束？一般以这类公司发展低于预期，估值品质被打破，资金抱团瓦解；或者是出现了其他的新的热门板块，分流存量资金。