AMD：调整后将再创新高

轮动风险

根据BofAML 6月份的基金经理调查，目前有44%的基金经理都认为美股资产高估，比5月份的37%有所上升。受益于板块轮动，到时候你可能会看到一些股票根本没有利润上升空间可言，但是不妨碍股价上涨。

虽然我们认为AMD没有高估，而且基本面上看还有很大的上升空间，但公司也从最近的上升态势进入一个调整的状态，我们认同EPYC对公司的基本面有提振作用，但同时我们也要警惕美股整个科技板块的估值风险。

技术分析

从技术形态上看也有所反映。

股价穿过了三角形区域，从14.65的压力区间回撤，不考虑短期波动，股价可能会撤到13.38附近。整固之后，如果有关于季度财报的利好消息，大概率会冲破15.5美元。

在发布今年二季度财报之前可以逢低吸纳，鉴于之间管理层做出的业绩指引，市场普遍对公司的财报预期不强烈，市场对超预期的消息会做出较大反映。

EPYC的争夺

根据SA上Kumquat Research的观点，在服务器市场和桌面级CPU市场，AMD将占据优势，两者之间可能会有一场价格战，这样的话对两家公司都不利，但对AMD的影响更小，因为公司的利润已经很薄了；另一个可能是英特尔为了保住自己的高毛利选择放弃低端市场的市场份额，这种情况可能性更大。反映到AMD的盈利上链条可能更长，拿到更多的市场份额后，公司可以扩大研发投入，最终和英特尔在高端市场竞争。

小结

整体而言，我们对AMD还是很乐观，基本面仍在持续改善，但在冲击新高之前会有一个幅度适中的调整，二季度财报很有可能刺激股价涨至15美元以上，但超额收益的绝对值会受整个科技股大盘影响。