好市多：正是低点买入的时机

好市多（NASDAQ: COST）当前PE为27.7，远期PE为24.9，这意味着公司未来业绩呈增长趋势。好市多的PE较高，但公司业绩优良，在当前零售业不景气的情况下仍然实现了增长。

好市多营收同比增加7.8%，利润同比大增28%。预计公司明年的利润将同比增长8.3%，未来三年的利润将再增长31%。好市多历史利润和未来利润预期如下表所示:

来源：Simply Wall St

好市多还有一些表现相当出色的指标。公司股本回报率高达23.4%，超过行业平均水平。资产收益率为6.9%，略高于其他同行。资本回报率高达27%，远超其它食品和日用品零售商。

好市多的财务状况良好。公司当前总债务为39.8亿美元，债务股本比为39%，但公司目前拥有57.3亿美元的现金，完全足以支付债务。而公司同行克罗格（NYSE :KR）的债务股本比高达219%，相比起来可以看出好市多的财务状况远远优于克罗格。好市多的营运现金流和杠杆自由现金流都远高于公司的总债务。

此外，好市多还不断将现金用于回馈股东。公司积极进行股票回购并派发股息。从2005年以来，好市多回购了约1.25亿股股票，公司当前的股息率为1.23%，股息支付率为32%。从最开始派息算起，好市多的股息年增速为13%。

增长机会

近日亚马逊表示将收购全食超市，进军零售业，零售股遭遇重挫。不过笔者认为好市多优于其他零售股，理由如下：好市多的客户忠诚度极高；公司业绩持续增长；公司销售食品外的其它商品，已经与亚马逊等公司展开竞争；此外，好市多的财务状况十分良好。

当前好市多的股价比最近的高点低了超过10%，长期来看公司是十分值得关注的。当前的竞争存在于零售业与亚马逊之间，笔者认为好市多将会成为最终赢家。好市多不同于服装零售商，公司仍然在盈利并且业绩在增长。好市多也不同于其它杂货零售商，公司财务状况稳健。好市多也和亚马逊不同，公司当前PE是两位数，远低于亚马逊，债务股本比也同样远低于亚马逊。

预计好市多未来还有20%以上的上行空间。过去十年中，好市多营收的复合年均增长率为5.5%，EBITDA利润率的平均增速为4.8%，无杠杆自由现金流的复合年均增长率高达33.7%。如下图所示，根据上述数据算出好市多的公允价值目标价为196.71美元，比当前股价高出20%以上。

来源：Finbox.io

此外，好市多对员工极为友善。查理·芒格是公司董事会成员。好市多在回馈股东的同时并没有增加公司债务。以上种种都让人认为好市多优于其它同行。

投资风险

当然，投资好市多也有一定的风险，比如公司面临一个十分强大的竞争对手亚马逊。不过好市多已有非常不错的表现，在好市多购物的顾客需要支付会员费，这和亚马逊向使用特权的顾客收费如出一辙。此外，好市多和亚马逊销售的商品有很多都是相同的。不过毫无疑问，亚马逊对好市多构成的巨大威胁不容低估。

此外，去年好市多存在数额巨大的内幕交易，这也是一处风险。去年内幕人士卖出超过价值6000万美元的股票而并没有买入。虽然卖出的原因尚不清楚，但这对好市多来说是个利空消息。

结语

综上所述，好市多是一只值得关注的股票。

文章来源：seekingalpha

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