谷歌：真的被高估了？

谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL)本月早些时候股价突破1000美元大关，成功跻身“千元俱乐部”。不过，受高盛看空科技股影响，科技股板块大幅下挫，公司股价近日下跌调整，下文将从估值角度对谷歌与主要竞争对手进行对比分析，主要竞争对手包括脸书(NASDAQ:FB)、推特(NASDAQ:TWTR) 、俄罗斯最受欢迎的搜索引擎公司Yandex (NASDAQ:YNDX) 、微博(NASDAQ:WB) 以及百度(NASDAQ:BIDU)。

标准估值

以下选取动态盈利率、动态市销率及企业价值倍数等标准估值指标来对比上述公司：

动态市盈率、动态市销率及企业价值倍数对比(推特的企业价值倍数高得不合理，故不列出)

谷歌对应的隐含股价

从动态市盈率和动态市销率指标看，谷歌当前股价水平与隐含股价中位较为接近。从最可信的企业价值倍数看，谷歌股价相比隐含股价中位有30%的上涨空间。整体而言，与其他家公司对比可知，谷歌股价至少算不上高估，并且有一定的稳定增长空间。

非标准估值

以下采取一种非标准的估值方法对上述公司进行对比，即对比公司实际的历史市盈率与“公允市盈率”，公允市盈率等于当前股价的历史贴现值除以过去某一时间点的滚动市盈率，计算贴现股价时假设收益率为美国10年期国债收益率加6%的股权风险溢价；通过公司当前市盈率与各阶段公允市盈率的对比可知过去投资者是倾向于高估还是低估股价，并且据此分析当前股价的内在增长空间； 

从上表看，谷歌IPO后公允市盈率多年存在波动，不过从2010年开始，公允市盈率开始趋于平稳，保持在32至37的水平，几乎一直高于实际的历史市盈率。公司当前的市盈率低于上述公允市盈率的平稳水平，这说明谷歌股价有上涨空间。

值得注意的是其他公司两大市盈率指标的对比情况与谷歌不同，例如微软(NASDAQ:MSFT):

从上表看，微软的当前市盈率远高于公允市盈率的平均值，基于这点，很容易让人认为微软当前的估值过高，不过是否真正估值过高需进一步独立分析。

小结

从估值方面对比分析谷歌与其他主要竞争对手可知谷歌具有增长潜力。公允市盈率与实际历史市盈率的对比说明存在内部低估，谷歌对投资者来说是不错的选择。

文章来源：seeking alpha

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