特斯拉：第二季度业绩预测

距离第二季度结束还有不到两周的时间，对于特斯拉(NASDAQ:TSLA)来说，下一季度会迎来新的局面，新车Model3和太阳能屋顶将开始量产爬坡。那当下的这一季度业绩会如何？下面进行简要分析：

下表是Model S和Model X在美国及欧洲的预期销量，对比季度前两个月的销量，第二季度的表现要好于第一季度，其中Model X 在5月份的销量要明显好于2月份的销量。据此预测，第二季度特斯拉可能将交付约24000辆车，范围介乎23500辆至24500辆，这也是为何特斯拉预计公司第二季度交付量将有所下滑的原因。

数据来源：InsideEvs和TMC

第二季度公司的产品结构发生了巨大变化，与本月早些时候停产的Model S和Model X 90kwh车型一样，60kwh的Model S也遭遇停产。此外，EV CPO网站的数据显示，特斯拉库存和可用二手车增多，差不多是几个月前数量的两倍。随着一些旧型号的Model S售价低至3万美元，预计第二季度特斯拉的合格二手车(CPO)销量将表现强劲，不过这会不会影响新车型的销售呢？

特斯拉在第一季度给投资者的信件中称，以非GAAP为准，公司预计第二季度汽车毛利率将会环比下降2.5%。其中有部分原因是因为第一季度因确认了自动驾驶软件营收有所增长，同时第二季度产品组合有所调整。由于下调售价且部分产品线中断，特斯拉可能需要减计一些库存的价值，但预计对其每股收益造成的损失不会超过几美分。

考虑到毛利率下降且运营开支与利息成本提高，即便以非GAAP为准，公司第二季度可能会损失更多钱。事实上，从下表可以看出，公司第二季度及未来每股收益的预期大幅下调，今年特斯拉的净损失可能很容易高达10亿美元，特别是当新车Model 3的销量不够可观时。

来源：雅虎财经分析师预测

第二季度最需要关注的是公司的资产负债表，通过该报表可了解model 3量产的资本开支有多大。考虑到以上产品变动及二手车数据，库存表也是值得关注的因素。此外，公司有部分可转换债务被转换成股份，附属公司SolarCity的债务也有可能有变动，公司是否会再进行融资取决于第二季度公司烧钱的程度。

周一特斯拉股价并没有跟大盘的涨势，反而微跌，不过股价相比52周低点仍翻倍有余。股价上涨主要是投资者对于Model 3的期望高，这款备受瞩目的新车距离面世也不过一个月左右的时间。投资者因聚焦新车进展很可能忽略了第二季度即将发布的业绩。当然，在2018年Model 3真正发力前，业绩表现还是要看公司的当前业务才行。

文章来源：seeking alpha

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