黑莓：香椽这次看对了么？

周四黑莓(NASDAQ:BBRY)大涨近8%，股价创52周新高，原因在于做空机构香椽发布一份报告看好其前景。报告的几大观点如下：

1.   黑莓的24个月目标价定为每股20美元。

2.   为客户提供软件与服务的黑莓可能会在物联网领域中占据重要地位。

3.   黑莓实现物联网的项目Project Ion专门帮助商户分析和处理大量联网设备产生的数据。其QNX操作系统已使其成为物联网市场的主要参与者之一，公司以安全技术而闻名，这有助于在物联网领域的发展。

此外，香椽还称公司CEO是华尔街最具实力及最可靠的领导者之一，认为随着黑莓在物联网领域的地位得到确认，公司可能成为科技巨头的收购目标。

香椽的观点听起来很符合逻辑，但值得指出的是，这份报告的内容与其三年前(2014年6月20日)发布的报告如出一辙，不过三年前报告发布后，结果不达预期，几年间公司并没有因Icon项目而成为物联网领域的主要参与者，也没有科技巨头提出收购黑莓。此外，公司股价随后并没有大涨至20美元，相反股价曾一度跌至6美元。

上一次香椽发布报告是在黑莓公布2015财年第一季度业绩后，当时公司第一季度营收为9.66亿美元，现金净额为20亿美元，公司CEO正努力寻找增长与盈利机会。差不多三年之后，季度营收预期却只有2.65亿美元，而且公司仍处于亏损状态，尽管从高通(NASDAQ:QCOM)那就授权纠纷获得了9.4亿美元的专利费，公司的现金净额仍然持平。

此外，报告称考虑到QNX操作系统的巨大潜力，黑莓目标价再一次被定为20美元。事实上，正如另一位分析人士指出的那样，黑莓最近丢掉了本田(NYSE:TM)这个QNX操心系统的大客户。作为黑莓最具价值的产品，严格来说，QNX操作系统当前并没有产生大额营收。倘若更多的汽车厂商不再使用QNX操作系统，黑莓所提供的软件或服务将会增长放缓，导致未来增长前景堪忧。

周四公司收盘价为11.39美元，比之前高通退还9.4亿美元专利费消息放出前的收盘价高4美元左右，涨幅为52.5%，当前并没有任何重大利好消息，所以股价继续涨至20美元并不现实。尽管高通到5月31日才会支付所有款项，如何利用这笔资金公司当前也没有给出消息。笔者认为当前公司进行股票回购(回购价为6美元)是不错的选择。投资者期望公司收购更多公司，但公司目前也没有任何消息。

小结

几年前香椽发布了内容一致的报告，然而公司后续的表现令人失望，营收增长、盈利、收购事项及公司CEO承诺的业绩反转并没有落实。事件会再一次重演么？短期内，此次香椽发布的报告可能会使股价上涨，但公司如果不进行几笔收购事项并且完成并购，营收将持续面临压力。香椽当前又看好黑莓而股价大涨，投资者应该对这则消息持保留态度。

文章来源：seeking alpha

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