通用汽车悬崖勒马

通用汽车（NYSE:GM）近日宣布退出印度市场。一眼看来，这似乎是个坏消息，但值得注意的是，通用进入印度市场已经二十多年，而市场份额仍然仅为1%。印度汽车市场是竞争最激烈的市场之一，印度的消费者都想要价格低廉但功能强大的汽车。

更重要的是，市值增加与全球市场规模和上百万的年销量并没有直接关系，从特斯拉（NASDAQ: TSLA）的表现就可以看出。汽车行业中电动汽车、自动驾驶、共享出行及其他新领域的重要性逐渐凸显。尽管印度汽车市场未来十年将会暴发式增长，但通用汽车能否在竞争激烈的印度市场上占据有利位置还很难说，能否推动通用股价上涨就更难说了。

悬崖勒马还是落荒而逃？

通用在过去两年中退出了多个市场。2015年通用几乎退出了专注销售小型SUV的俄罗斯、印尼和泰国市场。今年初，通用将东非的汽车业务出售给五十铃汽车公司。今年三月通用退出欧洲市场，将旗下欧宝出售给法国标致雪铁龙集团。今年四月通用委内瑞拉工厂资产被没收，公司退出委内瑞拉市场。上周通用宣布退出印度市场，并且今年年底将抛售南非的汽车业务。

以上提及的大部分市场看起来未来都会有很好的机会，但它们当前对通用利润的贡献极为有限。通用出售的欧宝在欧洲只有6%的市场份额，而进入多年的印度市场份额更低，仅为1%。

印度汽车市场龙头马鲁蒂铃木和现代汽车两家公司占据了约三分之二的市场份额。即使是实行低成本策略的印度本地汽车厂商塔塔汽车（NYSE: TTM，旗下拥有捷豹路虎）也很难在印度增加市场份额。发布起售价低至4100美元的雷诺Kwid以后，雷诺日产在印度市场取得了一定的成功。而相比起来，通用在印度市场上最便宜的车型Chevy Beat的价格则要高得多，为6100美元。

值得注意的是，即使通用退出了这些市场，但是对通用销售额几乎没有影响。去年通用卖出约一千万辆汽车，其中四分之三是来自通用的主要市场：中国市场和北美市场。通用在中国和北美市场营运利润率接近公司的9%~10%的长期目标。此外，通用在南美卖出了超过五十万辆汽车，市场份额占比超过15%。针对南美市场，通用正打算推出低成本的汽车，这将有助于公司削减成本、提高利润。

即便退出上述市场，通用仍称将会卖出超过850万辆汽车，同时公司利润率还将上升。

未来发展

对于管理层来说，退出市场是一个艰难的决定，因为这会使公司实现未来增长的能力遭到种种质疑。通用退出这些市场的动作十分迅速，这表明了公司管理层关注焦点的转变。通用不再试图慢慢等待其它地区市场份额的增长，而是选择放弃，通过在主要市场上推出新型汽车，更加精简的通用会更容易获得成功。

把太多希望寄托在股息派发和股票回购上将不足以推高通用股价。通用管理层需要采取果断的措施，积极涉足电动汽车和自动驾驶领域。过去四个月中，通用推出的雪佛兰Bolt纯电动汽车销量在900至1300辆之间。随着通用下季度末将在其它地区推出Bolt，该车销量将会大增。Bolt和特斯拉Model 3之间的较量也值得关注。

当前市场对通用的估值处于最差情境，其中包括销量急速下滑、电动汽车市场份额几乎没有增长、自动驾驶技术欠佳以及管理层决策糟糕，但其实通用在电动汽车和自动驾驶方面都已取得不错的进展。

虽然退出部分市场的确会使公司的汽车销量减少，但通用在这些市场是不盈利的，因此对净利润的影响极为有限。当前通用估值较低，公司的股息率高，而且还在进行股票回购，此外，通用还积极投资到未来增长领域当中，因此通用是十分吸引人的。

结语

综上所述，笔者看好通用汽车。

文章来源：seekingalpha

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