逆流而上的沃尔玛

财报分析

沃尔玛（NYSE: WMT）周四早上发布了公司2017年第一季度财报，尽管整个零售业表现欠佳，但沃尔玛仍然保持了不错的增长。财报显示，公司第一季度可比店（开店一年或以上的店铺）销售额和总营收实现同比增长；公司电商业务取得成效，利润增长。公司估值不高，财务数据不错，具有吸引力。

公司股价由于今年可比店销售额实现增长，逐步走出阴霾，股价被推高，目前为77.52美元，这与其他同行业公司表现是截然不同的。

沃尔玛美国地区的可比店销售额同比增长1%，略高于分析师预期。而行业其他公司塔吉特（NYSE:TGT）、科尔士百货（NYSE:KSS）、梅西百货（NYSE:M）的可比店销售额则是分别同比下滑1%、3%和5%，可见沃尔玛的表现远超这些公司。

沃尔玛能在零售业疲软的时候依然坚挺，很明显说明公司能够不断吸引客户，而其他零售公司则无法做到这点，这对沃尔玛的财务状况起到很大的积极作用。公司营业费用主要与店铺数量相关，由于公司公司营业费用的增长低于可比店销售额增长，继而推动了公司的业绩增长，反之亦然，因此其他零售公司同比店销售额仅仅个位数下滑，但公司利润却大幅下跌。

沃尔玛之前预计一季度可比店销售额同比增速为1.25%，而实际表现是超预期的。公司预计二季度可比店销售额同比增速为2%，如果该预期依然保守，那么沃尔玛二季度可比店销售额同比增速将会大增。

沃尔玛一季度电商销售额大增63%，同样超出其他零售同行的表现，还超出了亚马逊零售销售的表现。

回馈股东

沃尔玛的业务为公司创造了大量现金流，而公司的资本支出并不多。这意味着公司的自由现金流充裕，也就是说，公司有能力大量回馈股东。

沃尔玛一季度的经营性现金流为54亿美元，其中37亿美元已经用于回馈股东。按照一季度54亿美元的经营性现金流计算，公司今年的经营现金流总量将达200亿美元，而通常全年看来，一季度的经营性现金流还是较少的。

来源：YCharts

上图是沃尔玛股息率情况，从图中可以看出，公司股息率稳步上升，而流通股数量逐渐减少，这正是投资者所乐见的。股息率上升能使股东收益上升，股票数量减少能使每股股票占公司利润的比例增加，因此每股价值增加，这也能进一步使股价走高，股东的股票升值。

沃尔玛当前股息率高达2.7%，这并非是公司股息率历史最高的时候，但也远远超出行业平均的2%，此外，沃尔玛的派息比较可靠，股息率可能会继续增长，增速超过通胀率。

综上可以看出，沃尔玛与其他零售同行有所不同，公司成功实现了可比店销售额和利润增长，同时公司还大力回馈股东，派息丰厚，而且通过股票回购减少股票数量。

沃尔玛PE（来源：YCharts）

估值情况

沃尔玛的滚动市盈率为17.1，远期市盈率更低，相比整个行业24.9的滚动市盈率，沃尔玛似乎估值较低。此外，比起沃尔玛的历史估值，当前公司估值也较低。五年前，沃尔玛的滚动市盈率约为16，与现在的17.1相差不多。

沃尔玛营收数据（来源：YCharts）

结语

在整个零售行业不景气的情况下，沃尔玛仍然有不错的表现，可比店销售额、营收和利润实现了增长，同时公司还预计下一季度将继续有更好的表现。此外，沃尔玛当前估值较低，公司还大力回馈股东，股息率高达2.7%，可见沃尔玛是一支具有吸引力的股票。

文章来源：seekingalpha

免责声明：华盛独家资讯引用之数据或资料可能得自第三方，华盛通将尽可能确认资料来源之可靠性，但并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责，也不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。证券价格有时会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值，敬请投资者注意风险。在使用本文件及任何内容时必须注明稿件来源于华盛通，华盛通所属深圳市时代华盛网络科技有限公司将保留所有法律权益。