思科值得持有

思科（NASDAQ: CSCO）当前估值较为合理。尽管公司业绩增速不如以前，但仍然处于十分合理的水平，且长期保持增长。自去年2月份买入思科以来，把股息计算在内，思科的回报率已高达48.1%。思科已经连续6年上调股息，过去3年公司股息上调幅度高达24.7%，丰厚的派息使思科股票十分具有吸引力。去年2月，思科的股息率高达3.7%，公司股息增速也不错，因此买入思科未来将会收益颇丰。当前思科股息率为3.47%，也许会吸引想要通过股息获得收益的投资者，随着投资者的涌入，思科股价可能会进一步被推高。

思科在全球各市场的营收状况差异较大。如下图所示，美国仍然是为思科贡献最多营收的地区，此外，亚洲和欧洲市场分别为思科贡献了15%和25%的营收。

来源：思科2016财年年报

根据研究机构IDC的报告，从产品种类来看，思科以太网交换机为思科贡献的营收最多，营收占比达30%。

从国际数据公司（IDC）的研究结果可以看出，思科的市场份额远远领先于其他同行。2016年第三季度，思科占据的市场份额高达57%，营收为4.53亿美元的华为紧随其后。2016年第一季度思科仍然占据最高的市场份额，其次是营收为5.31亿美元的惠普（NYSE:HPE）。过去5个季度中，思科的季度营收至少为30亿美元，远远领先于其他公司，因此其他同行暂且不足为惧。在核心业务上占有绝对优势总是好的。同比来看，整个行业的利润小幅增加，而思科的利润下滑，丢失了部分市场份额，但这只是一小段时间内出现的现象，投资者大可不必担心，而是应该关注未来几年思科的表现。

来源：YCharts

过去10年中，思科股价表现与公司利润紧密相连。下图是思科股价和净利润的走势情况，可以看出二者波动很大，公司的实际价值显示利润相对更具有持续性。总之，思科的利润表现十分良好。

来源：YCharts

长期来看，思科的利润表现不错。当然，随着公司规模进一步扩大，利润增速或许会放缓，但思科的利润呈健康增长，有望给投资者带来高额复合收益率。

来源：YCharts

思科的资产规模也不错。过去10年中，思科的资产规模轻松翻倍，思科重新投入了充足的资金用于发展业务。

来源：YCharts

思科过去几年的估值情况也不错，公司PE低于15。

来源：YCharts

从上图可以看出，2014年开始，思科股价一路上涨，而公司的PS和PB却保持在较低水平，这可能意味着思科被低估。

比起股东权益，思科的总负债处于一个合理的低水平。思科的债务股本比为0.91，那么公司有能力实现长期赢利。思科2014至2015年和2015至2016年的利润增速分别为14.36%和19.57%，而债务股本比却几乎保持不变，分别为0.9和0.91，可见思科用于业务发展的大部分资金并非是通过举债筹集。

结语

思科短期内财报表现亮眼，长期发展也不错，当前无疑应该继续持有思科股票。

文章来源：seekingalpha

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