迪士尼一季度财报简评：ESPN麻烦仍在

一季度财报

营收133亿美元，同比增长3%；

营业利润40亿美元，同比增长5%；

净利润24亿美元，同比增长11%；

刨除一次性损益，每股收益1.5美元，同比增长10%；

自由现金流25亿美元，同比增长7%。

 分业务看

一季度，媒体与网络营收59亿美元，同比增长3%，营业利润同比减少3%；

主题公园及度假村营收43亿美元，同比增长9%，营业利润同比增加20%；

影音营收20亿美元，同比下降1%，营业利润同比增加21%；

消费产品与媒体交互营收10亿美元，同比下降11%，营业利润同比增加3%；

媒体网络包括有线电视和Broadcasting。有线电视营收41亿美元，ESPN业务仍然困难重重，公司还是应付不来NBA, CFB不断上升的成本，因此造成营业利润同比减少3%。主题公园及度假村业务的利润率上升主要是因为上海迪士尼乐园的贡献。

估值

在业绩公布以前，公司股价一路走高，可能是投资者忘记了爆款电影这类作品的成功是很难复制的。

迪士尼确实是一家很优秀的公司，但是18倍的预期市盈率确实不低。如果公司股价能回到90左右，会是非常好的投资标的。

随着亚马逊也进入体育行业，迪士尼面临的成本压力更大，尽管上个季度公司的媒体与网络业务的营业利润超过37%，但预计后期部分业务将会面临价格压力。或许投资者最应该记住的是ESPN这个赚钱机器现在还没有脱离麻烦，成本压力会继续上升。

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