家乐氏Q1财报简评：喜忧参半看未来

美国著名的谷物食品和零食生产商家乐氏(NYSE:K)上周四发布了2017年第一季度财报，每股收益超出了分析师预期，下面看一看财报都讲了些什么。

重要业绩指标

净销售：第一季度为32.54亿美元，同比下降4.1%，若以Non-GAAP为准且汇率不变，则净销售为32.35亿美元，同比下降4.4%；毛利润同比增长0.2%。

运营利润：第一季度为3.6亿美元，同比下降17.6%，若以Non-GAAP为准且汇率不变，则运营利润为5.27亿美元，同比增长2.2%；运营利润率同比增长1.1%

净利润：第一季度为2.62亿美元，同比增长49.7%，若以Non-GAAP为准且汇率不变，则净利润为3.85亿美元，同比增长13.6%；

每股盈利：第一季度为每股0.74美元，同比增加51%；若以Non-GAAP为准且汇率不变，则每股收益为1.09美元，同比增长13.5%，超出了分析师的预期1.01美元。

现金流：这里现金流等于运营产生的现金流减资本开支。以Non-GAAP为准，第一季度现金流为8100万美元，而去年同期现金流为—1.39亿美元。

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业务分部

美国特色产品(US Specialty Channels)：增长强劲，净销售额同比增长5%，运营利润同比增长9%，运营利润率同比增长0.9%；

北美其他市场(North America Other)：产品种类在1月或2月增长放缓，净销售额同比下降6%，而运营利润同比增长8%，运营利润率同比增长2%。

美国早餐食品(US Morning Foods)：产品种类在1月或2月增长放缓，Q4库存减少，同时儿童食品有所增长，第一季度净销售同比下降6%，而运营利润同比增长5%，运营利润率同比下降2.5%。

美国零食(US Snacks)：产品种类在1月或2月增长放缓, Q4库存减少，并且宣布并开始不使用直接货物配送(DSD)系统，第一季度净销售同比下降6%，运营利润同比下滑27%，运营利润率同比下降2.7%。

欧洲市场：品客(pringles)薯片因定价包装有所变动影响销售，其次美国麦片销售疲软，但情况持续得到改善。第一季度净销售额同比下降8%，运营利润同比下降6%，而运营利润率同比增长0.4%。

拉丁美洲市场：秘鲁及美洲中部地区分销商有所变化，墨西哥增长强劲，品客薯片大卖，第一季度净销售额同比下降1%，不过运营利润同比增长21%，运营利润率同比增长3%。

亚太市场:亚洲地区增长强劲，澳大利亚净销售持续改善，品客薯片较快增长，合营企业业绩不错，第一季度净销售额同比增长3%，运营利润同比增长28%，运营利润率同比增长1.9%。

总体来说，第一季度，因一月和二月行业普遍存在消费疲软，且发货因Q4库存及品客薯片定价包装变化而受到影响，公司的业绩受到冲击，但公司的盈利、现金流及利润率持续保持增长。

未来展望

考虑到第一季度的业绩及发达市场近期消费的下滑趋势，以Non-GAAP为准且汇率不变，公司预计2017年净销售将减少3%，下滑幅度高于此前的预计-2%。此外，2017年运营利润将同比增长7%至9%，每股收益预计将同比增长8%至10%，不包括未经合并委内瑞拉业绩的税后0.02美元，每股收益将介于4.03美元至4.09美元。至于现金流，预计2017年运营产生的现金流将约为16亿美元至17亿美元，减去资本开支后现金流将约为11亿美元至12亿美元。

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