IBM：投资者应追随巴菲特的“做法”还是“说法”？

事件预览

上周五，受巴菲特减持三分之一IBM (NYSE:IBM)的股票影响，公司股价盘前下跌3.4%。伯克希尔·哈撒韦公司(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)之前拥有8100万股IBM的股票，但今年在股价突破180美元之时卖出了约3000万股。因此当前的问题是，其他投资者应该跟风卖出，还是应该采纳巴菲特的经典投资建议，即当别人恐慌的时候，你就要变得贪婪。但在做出投资决策之前，有几件事投资者需要考虑。

当前的股价

上周五正式开盘之前，IBM的股价为153美元左右，下跌约3.5%，这几乎接近公司股价52周新低的142.5美元。此时很多投资者应该都在考虑当下是否是卖出IBM的好时机，但不得不提醒的是，巴菲特并不是在当前的价位卖出IBM的股票，而是在180美元左右的价位卖出的。

股息政策

股价下跌使IBM的股息率高达4%，这是一个非常重要的因素，因为公司一直有着长期上调股息的优良传统。最近，公司宣布将季度股息上调至1.5美元，涨幅为7.1%。由于当前公司的股息支付率仍低于50%，因此未来公司的股息仍有望继续增长。

现状及未来前景

从公司的业绩来看，若用表现不太亮眼来形容也只能算是轻描淡写。下图显示的是IBM过去5年的营收和盈利结果，从图中可以看出，过去5年公司的营收和盈利均在稳步下跌。

IBM营收走势图（数据来源：YCharts）

IBM每股收益走势图（数据来源：YCharts）

此处值得一提的是，IBM的营收已经连续20年下滑。对于一家无法阻止营收下行的企业来说，情况绝非乐观。

但从另外一方面来说，笔者也看到IBM一直在转型，试图将公司重心转移至云业务，而期间的努力也并没有白费，近来公司来自云业务的收入也在不断增长。但笔者仍然认为IBM想要扭转营收下滑的趋势，至少还得耗时数年。此外，行业竞争愈演愈烈，这无疑为公司乐观的长远发展前景增添了几分风险。

结论

当前笔者并不建议买入IBM，因为巴菲特的投资建议“当别人恐慌的时候，你就要变得贪婪”当下并不适合长线投资者。笔者这样认为是有依据的，因为IBM的股价短期内可能将继续下滑。若真如此，届时买入IBM对于长线投资者来说才是更加明智的选择。为什么？因为在笔者看来，IBM仍然是一家非常强大的企业，公司意识到自身需要有些变化，而且当前也在不断改变，而问题是改变是需要时间。因此，对于愿意继续伺机入场的投资者而言，IBM仍是不错的投资标的。

对于当前仍然持有IBM的投资者，笔者建议继续持有，坐收股息。尽管笔者认为IBM的股价在未来1至2年内将继续下滑，但长远来看，公司的转型将会提振营收和盈利。最后，如往常一样，笔者建议投资者在做出投资决策之前应对公司进行仔细研究。祝大家好运！

文章来源：seeking alpha

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