特斯拉：季报来袭，你怎么看？

电动汽车厂商特斯拉(NASDAQ:TSLA)在周三盘后发布了2017财年第一季度财报。当日，股价下跌7.87美元，报收于311.02美元，跌幅为2.47%。此外，盘后交易股价再度下跌7.52美元，至303.50美元，跌幅为2.42%。下面来看一看特斯拉的财报业绩究竟如何？

营收出货量均创新高

第一季度总营收为26.96亿美元，较去年同期的11.47亿美元235%，创下单季新高，高于分析师的预期26.1亿美元。下面是业务分部分解：

来源：特斯拉第一季度财报

从上图数据看，汽车相关业务总营收相比去年同比增长了123%。其中，来自于汽车业务的营收同比增长125%；来自于汽车租赁业务的营收同比增长84%。此外，发电和储能业务的营收同比增长842%。服务及其他业务的营收同比增长96.3%。综合来看，营收的增长还不错。

此外，特斯拉第一季度汽车产量同比增长64%，出货量达25051辆，创下单季历史新高。基于当前的订单情况和生产率，特斯拉维持此前预期不变，即上半年出货量将在4.7万辆到5万辆之间，同比增长61%到71%。第一季度出货量大增有助于稳固上半年的销售预期。

毛利率提升

第一季度，最重要的汽车相关业务以及发电与储能业务的毛利率均同比提升：

来源：特斯拉第一季度财报

按美国通用会计准则，第一季度汽车相关业务的总毛利率为27.4%，同比增长3.4%，环比增长4.8%；按照非美国通用会计准则（不计入股权奖励支出和ZEV信贷），汽车业务的调整后总毛利率为27.8%，同比增长7.6%，环比增长5.6%。

来源：特斯拉第一季度财报

第一季度，发电及储能业务的总毛利率为29.1%，与去年同期的20.3%相比增长8.8%，环比增长26.4%。

烧钱模式：净亏损同比扩大

营收成本：大幅增长，由去年同期的8.95亿美元增至20.28亿美元。

支出：总运营支出为9.25亿美元，同比差不多翻倍，环比增长近三分之一。

运营亏损：为2.58亿美元，去年同期的运营亏损为2.48亿美元，不过环比有所改善。

归属于普通股股东的净亏损：由去年同期的2.82亿美元增至3.3亿美元。若按照非美国通用会计准则，特斯拉第一季度归属于普通股股东的调整后净亏损为2.15亿美元，与去年同期的1.93亿美元相比有所扩大；

EPS：调整后每股亏损为1.33美元，相比之下去年同期为每股亏损1.46美元，不达分析师预期的每股亏损0.82美元。

现金流：用于业务运营活动的现金为6980万美元，相比之下去年同期为2.50亿美元。资本支出为5.53亿美元，主要用于Model 3车型以及弗里蒙特（Fremont）储能生产设施和“超级工厂”，以及用于扩大客户支持基础设施。截至第一季度末为止，特斯拉持有的现金总量达40亿美元，创下新高。

展望未来

除维持上半年的出货量预期，特斯拉将在7月份开始生产Model3车型之后，提供下半年的出货量预期。此外，特斯拉还表示

(1)发电和储能业务在今年晚些时候将加速增长，并继续对其将可实现成本合力以及收购太阳城公司以后设定的现金生成目标抱有信心；

 (2)因缺少第一季度计入的一次性自动驾驶软件所产生的营收，同时产品组合出现变化，预计汽车相关业务第二季度毛利率（不按照美国通用会计准则）将下降约2.5%；

(3)第二季度按照和不按照美国通用会计准则的运营支出将环比持平到小幅增长。到公司开始生产Model 3车型时，今年截至那时为止的资本支出预计将达到略高于20亿美元的水平。

(4)随着自动化程度的提高和产能的扩大，预计今年剩余时间里公司还将额外进行更多投资。

其他关注事项

Model 3：特斯拉7月份正式量产Model 3的计划维持不变，到第四季度的“某个时刻”产能增长到5000辆/周，到明年年初达到1万辆/周。

Model Y: 继Model 3之后的紧凑型SUV Model Y将于“2019年末或2020年”推出。Model Y是特斯拉2020年销量达到100万辆的关键车型。Model Y会基于全新的平台打造，Model Y生产线是彻底革新的更自动化的生产线，有将大大减少车辆整体布线，简化生产过程。

Tesla Semi：电动重型卡车Tesla Semi将于9月发布。此款车将与Model 3共享很多零部件，其中包括电动动力总成的核心部件电机和电动马达，公司CEO马斯克表示，预计这款车的毛利率会很高。

Tesla Energy：能源部门的第一类太阳能屋顶瓦将在本季度（两个月内）开始在加州“试点生产”，随后转移至纽约布法罗的Gigafactory 2开始批量生产，这一进度超过官方预期。此外，取消了Tesla Energy产品的“点对点”销售服务，并在其零售地点测试了特斯拉能源产品的销售，计划未来将这测试计划扩大至70多家门店。网上预定太阳能屋顶瓦也将很快开放。

售后、保养及维修：未来一年内将新增100个售后、保养和维修网点。此外，特斯拉还将开设自营的特斯拉维修中心，以服务那些超出保修期的车辆，增加用户体验的一致性；下个季度将新增100辆特斯拉移动服务维修车，方便用户享受移动维修服务。

结语

第一季度，汽车营收及出货量超预期、毛利率有所提升、以及持有现金总量创新高是亮点，但入不敷出亏损扩大是一直以来的痛点。发电储能业务未来有望加速发展，Model 3的量产进度及后续新品细节值得关注，未来烧钱模式能否改善仍打上大问号。看完财报，你还看好“疯狂”的特斯拉么？

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