Paypal：庞大的股票回购计划

一年之前，在电子支付服务商Paypal(NASDAQ:PYPL)宣布20亿美元的股票回购计划后，笔者曾推荐买入该公司。尽管股价已大涨，市值超越了550亿美元，但Paypal当前仍然比较便宜。

公司当前股价接近48美元，处于历史高位。当前业绩能否支撑股价继续走高？

第一季度业绩

Paypal昨天公布了第一季度财报，报告显示，PayPal第一季度净营收为29.75亿美元，比上年同期的25.44亿美元增长17%；净利润为3.84亿美元，比上年同期的3.65亿美元增长5%。PayPal第一季度业绩超出华尔街分析师预期，并上调了2017财年全年的业绩展望，盘后股价大幅上涨逾6%。

PayPal第一季度新增活跃用户账户为600万个，截至季度末为止的活跃用户账户总数达到了2.03亿个，其中包括1600万个商家账户。在第一季度中，PayPal处理的交易量达到了17亿次，同比增长23%。在过去12个月时间里，PayPal的每活跃账户交易处理量为32次，同比增长12%。

PayPal预计，2017财年第二季度该公司净营收将在30.5亿美元到31亿美元之间，同比增长15%到17%；每股收益将在0.30美元到0.32美元之间。公司2017财年全年的净营收预计将在125.2亿美元到127.2亿美元之间，同比增长15%到17%。

简要解读

与大多数支付公司一样，Paypal盈利一直保持持续增长。当前第一季度的业绩也不例外，计入汇率影响后，公司的每股收益及营收分别增长19%及17%。或许更重要的是公司处理的交易量每季度持续增长，其中活跃账号的交易量同比增长12%。

从每股收益等传统指标看来，公司估值一直表现不佳，但Paypal产生的自由现金流却十分吸引人。单第一季度，Paypal就产生了6.03亿美元的自由现金流，各季度自由现金流与营收的比例通常高达20%。

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股票回购

持续高额的现金流使Paypal有能力将大量资本回馈给股东。第一季度，公司斥资5.17亿美元用于股票回购，回购平均价为每股42.38美元。

公司此前曾宣布20亿美元的股票回购计划，截至当前公司已完成约15亿美元的股票回购，这意味着还有4.88亿美元的股票回购尚未执行。为加大回馈股东的力度，Paypal还通过了一项高达50亿美元的股票回购计划。整体算下来，未来公司还将斥资55亿美元进行股票回购。

按Paypal的预期，2017年公司的自由现金流将超过27亿美元，但当前公司已持有超过63亿的现金与投资项目。很显然，公司的现金流相当充足，股价未来将迎来强劲的增长。

公司的动态市盈率为23，以此来看，公司显然并不是很便宜。综上所述，Paypal的估值还算合理，加上公司拥有持续而强大的现金流，同时进行大量的股票回购，这几点因素有望推高公司股价，所以Paypal值得投资者考虑。

文章来源：seeking alpha

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