美国经济会衰退吗？

周四，亚特兰大联邦储备委员会发布了2017年第一季度GDP最新数据，再次下调了美国经济的增长速度预期，如果目前下调的趋势延续，那么今年的美国经济是否会陷入衰退？

由于美联储在管理和调节经济周期方面发挥着越来越大的作用，美国经济已经长期没有体验过经济衰退的滋味了。每四年的传统经济调整周期，被刺激政策所替代，成就了美国长期的经济增长，而这则容易造成金融系统性风险的上升，例如08年的经融危机。

而衰退不仅包括经济下滑，失业上升，消费下降，企业利润减少，更是对股市的致命打击。因此，目前已经在历史高位的股市，随着市盈率P/E中的E利润的收缩，将会直接导致股价的下滑，类似于目前我国A股的创业板，即使是增长的，但是就因为增速放缓，则会造成市场的不认可。

因此，投资者对于宏观基本面需要有一定的认知。

从就业方面来看，美国就业一直保持上升，这一点是积极的；但是，需要注意的是，其增速在2015年以后就开始明显下滑，作为经济的滞后指标，或许不能够有效说明目前的经济状况，但是对于直接影响消费的就业，还是需要投资者重视。

谈到就业，那从收入方面来看，情况与就业相类似，个人收入虽然在上涨，同样增速也开始下滑。

而且经济的推动是需要消费者真正花钱消费才能拉动的，从下图可以看出，虽然零售消费没有金融危机后增长的那么强劲，但是自2011年回落后，在2016年期间，开始有所反弹，作为经济的领先指标，具有很高的价值。

而在工业生产方面，从下图可以看出，虽然从表面上看，工业生产仅仅是反弹到08年之前的水平，而且在2015年达到峰值之后，就出现了下滑趋势，目前仍然在该水平调整，看起来是已露疲态；但是从指标构成来分析，出现这种下滑的原因主要是由于油价的下跌，进而导致矿业生产的下降以及相关公用事业的波动，因此，投资者还是可以较为乐观地看到美国制造业回暖的趋势，而且，自2016年6月以来，美国采矿业已经开始有所改善，制造业在去年8月以来稳步上升。

最后，落实到企业利润上来看，目前，企业利润仍在长达两年的衰退当中。从2014年油价开始下跌，企业当年三季度利润涨幅达到峰值，在2016年已经连续7个季度下滑。但是随着制造业周期性回暖，2017年企业利润增速开始恢复，这对美国整体经济来说是至关重要的。而且，从近期上市公司所发的一季报来看，企业利润增速回暖已经成立。

虽然，美国GDP增长在一定程度上引发了一定的悲观情绪，但是随着各关键数据的回暖，尤其是企业利润增速复苏，以及特朗普上台后，美联储对于经济的货币调整，转变为政府主导的财政刺激，虽然，个别指标增速下降，但是人们的预期已经大为改善，经济总体大概率看好；但是，投资者依然需要注意行业及公司的盈利状况与盈利质量。因为现在市场已经处于估值高位，盈利增速的下降，就可能会导致市场对于公司估值的下调。

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