一文速览传统零售估值对比

沃尔玛一直站在反击电商的第一线，目前来说它的网上商店做的还是不错。而且，公司还计划削减用于新建分店的资本开支，这对公司的现金流有很大的改善作用，省下的现金流可以用来分红，回购或者是收购，这对股东来说都是利好。

美国的零售空间不缺零售商，缺的是能提供更加便利的服务的零售商。我们以下将比较沃尔玛及它的传统零售对手的估值情况，包括好市多，塔吉特，全食，Ross和梅西百货。

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这是上述公司的五年EV/EBIT曲线。沃尔玛的估值相对有吸引力，而且波动很小，即使在其他公司估值创新高时，沃尔玛倍数也基本不变。

放大到10年呢？

可以看到梅西百货和塔吉特都从高估值回落，这两个公司前几年都各有一些问题，是否是一个好投资标的有待商量。但是如果塔吉特在接下来几个季度表现的比预期强一点，估值可能会在2018年改善。

以下是EV/EBITDA的比较：

除了好市多，倍数最高的就是Ross， Ross是著名的服装零售折扣连锁店，与供应商的关系很好，而且采购策略也很不一样，用他们自己的话说，就是比其他专卖店，打折店等采购要晚，这样可以更好地利用需求和生产商之间的不平衡盈利。对于像Ross这样的零售商，虽然只主攻服装，对任何零售商都有不利的影响。

十年的EV/EBITDA数据，好市多的估值一直很高，可见投资者对其盈利模式相当认可。Whole Foods这种有机食品店前几年很受欢迎，但很快估值就下去了，现在消费者更倾向于会员店。

沃尔玛的分红从2015年末就开始降下来了，但是仍然处于历史相对高位。

对于分红型投资者，这个股息还是比较可以的，此外，公司PE，或者EV/EBITDA都比较低，新策略还没有反映到价格中，等转型成功，有望收获业绩与估值的双升。

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