AT&T：碗里的时代华纳

最新进展

近期美国电信巨头AT&T(NYSE:T)并购传媒巨头时代华纳(NYSE:TWX)有了重大进展，根据一份周一发布的报告，时代华纳之前宣布向梅雷迪斯(NYSE:MDP)出售旗下位于亚特兰大的广播电台WPCH-TV，这一计划得到了美国联邦通信委员会FCC的批准。可以说，AT&T收购时代华纳的主要障碍不复存在。

当前股价

​​​​​​​来源：finviz.com

如何解读

此前，AT&T预计其斥资854亿美元收购时代华纳的计划将绕过FCC，原因在于公司并不会转移时代华纳旗下受FCC监管的牌照，尽管时代华纳的媒体业务庞大,但其只拥有一家受FCC监管的广播电台,即亚特兰大WPCH-TV。

考虑到FCC监管因素，此次出售亚特兰大WPCH-TV将加快并购进程。为促成并购，时代华纳出售受唯一受FCC监管的电台无疑是十分明智的举动。出售亚特兰大WPCH-TV获FCC批准对当前的股息投资者及收入投资者而言意义重大，理由如下：

骨牌效应上场

笔者认为，有关AT&T当前因面临相当激烈的竞争，利润正遭受重创的担忧被过分放大了。事实上，在无限数据业务上，各供应商之前的激烈竞争一直存在，而非只是当前的情况。

其实，当前4G无线数据服务已经得到了商业化推广。尽管如此，从当前4G业务的竞争情况来看，笔者并不认为AT&T的营收或现金流正大幅下滑，原因在于公司积极投入的5G数据服务才是当前的重点。笔者当前买入了另一家电信供应商Sprint(NYSE:S)，但考虑到AT&T凭借打造的生态系统可降低潜在的成本，所以考虑转为买入AT&T。

相比当前各运营商之间的激烈竞争，时代华纳的并购案对股息投资者和收入投资者而言极其重要。收购传媒巨头时代华纳是公司有远见的最佳体现，时代华纳的并入对公司未来发展极为重要。为提升收益水平及保证高股息的持续派发，公司必须进行业务的垂直整合。未来几年，充足的现金流、高股息收益率及长期稳定的股息大户这几点将继续支撑公司股价。此外，公司股价也存在较大的上涨机会。

高收益率

公司进行业务的垂直整合对营收及现金流的提升作用非常大。获得行业上游直至下游各环节的所有利润绝对是不错的选择。过去，一般认为AT&T是一支不错的收入股，资本增值的机会并不多。除了高股息外，此次收购时代华纳将为股票增值提供大好机会。

AT&T在股息派发上十分稳定，且收益率高达4.77%，正是如此，AT&T成为股息及收入投资者的不二选择，当前退休人员正通过高股息获取收益。此外，公司颇具远见，通过垂直整合优化资源配置，同时积极开发5G技术，公司未来股息增长及资本增值的风险较小。

结语

时代华纳出售旗下唯一受FCC监管的广播电台亚特兰大WPCH-TV得到了FCC的批准，这意味着时代华纳并购案又前进一步，后续并购案在美国司法部受阻的概率会小很多。如果并购成功，这将是极大的利好消息，会大大减小公司未来的风险。

此外，公司的股息收益率高达4.77%，且高收益率未来可持续。同时，每股收益增长率及净资产回报率也不错。短期内利润可能因市场激烈竞争、债务负担及收购事项而稍有下滑，但稳定的现金流及高股息可弥补短期可能出现的风险。

笔者认为AT&T当前值得买入，公司将会克服当前的竞争难题，未来时代华纳并购案将会获得监管批准，长期的收入投资者可在股价回调时买入公司股份，而希望得到更高收益的投资者可以及时建仓。对收入投资者而言，时代华纳的成功收购将会带来额外的收益。坐等公司成长的同时，又能得到不错的回报，何乐而不为？

文章来源：seeking alpha

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