长线看好福特汽车

在整个汽车行业低迷的大环境下，福特汽车（NYSE:F）也将面临艰难处境，但笔者目前还不会看空该股。历史上福特曾在困境中投资时独具慧眼，使公司在行业情况改善的时候获益。此外，福特还持续派发高股息，股息率达5.3%，对于长线投资者而言，该股无疑值得长期持有。在当前的低点买入福特是寻求长期收益的正确策略。

表现出色

福特在最近财年中业绩表现出色，多项财务指标创历史新高。福特成功创下了自身历史第二高的税前利润104亿美元。此外，公司的营运利润率创下历史新高，达6.7%，营运现金流也高达64亿美元。福特在欧洲市场的利润和营运利润率双双创下2007年以来的历史新高。福特在最近财年的出色表现也许让人认为公司除了增长还是增长，但实际上福特正处于一段艰难时期的开始。

周期性的汽车行业

汽车行业的周期性很强。很多分析师认为当前汽车行业即将进入衰退期。作为衡量汽车行业的可靠指标，汽车总销量的趋势已经预示了汽车行业衰退的到来。

如上图所示，汽车总销量难有突破，最近更是跌至2015年初以来的低点。今年1月汽车总销量为1690万。当然，汽车总销量只是预示汽车行业将进入衰退的指标之一。

公司前景

福特管理层已提到，短期内全球汽车行业将面临艰难的处境，因此福特的营收和利润也会承压。

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对于公司的短期前景，福特管理层的看法相当负面。公司在欧洲市场连续7个季度实现盈利，但管理层认为短期内英国脱欧造成英磅走低会对公司造成不良影响。

管理层不会坐以待毙

虽然福特今年的业绩表现将遭遇重重压力，但作为长线投资者，笔者不会对此太过担忧。福特的历史表现已经证明公司管理层在处境艰难的时候愿意投入资金，并且能在未来获得回报。俄罗斯市场就是一个例子。福特在俄罗斯做了艰难的选择和决策，其中包括在竞争者决定退出俄罗斯的时候对欧洲业务进行重组。当前俄罗斯市场已成为公司在欧洲市场表现出色的有力支柱。据预测，福特在除欧洲外的其它市场将会遭遇困境，但它在欧洲市场不但不会遇阻，甚至还会实现增长。

还应注意的是，福特愈加积极地布局除美国外的其他市场。如果福特继续扩张全球市场，未来公司面临的风险将能够得到分散。笔者预计管理层将在未来几年中继续开拓全球市场，从而保证公司的长期健康发展。

派息稳定

虽然福特预计公司业务将遭遇下滑，但公司有充裕的自由现金流，因此投资福特将会有利可图。2009年以来，福特的自由现金流的营收占比一直为正，年均5.5%，去年为8.4%。

此外，福特创造的自由现金流超过公司派息支出。去年福特将24亿美元用于派息，而公司的自由现金流达104亿美元。公司资产负债表上还有390亿美元现金，因此公司未来几年的派息能得到保障，但笔者不认为公司短期内会上调股息。不过当前福特股息率为5.3%，已经足够高，因此公司不上调股息也没什么关系。

结语

整个汽车行业不景气，福特未来也将面临重重困难，公司股价将会承压。但对于长线投资者而言这并不是问题，而是一个低点买入寻求更高收益的良机。福特远期PE为6.7，这意味着市场已预测到短期内福特的业绩堪忧。也许福特股价未来还会进一步下跌，但似乎市场已消化掉大部分下跌。福特不适合风险承受度低的投资者。但对于长线投资者来说，趁现在的低点买入方为上策。

文章来源：seekingalpha

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