低位买入摩根大通

主旨

继特朗普当选大涨后，金融股纷纷出现回调。尽管一季度报超预期，但上周四摩根大通（NYSE:JPM，下文简称小摩）股价却出现下跌。笔者认为在当前的股价水平上，小摩值得买入并长期持有，下文将阐述理由。

小摩概况

2016年11月7日小摩股价不足70美元，而今年3月1日创下52周新高93.98美元，涨幅高达34%。在此情况下，小摩还值得投资吗？答案是肯定的。自股价创下新高之后，小摩开始回调，跌至84美元左右，跌幅约为10%。当前是增持小摩的好时机。

如图一所示，去年美国大选之前，金融巨头小摩的市盈率相当低，而它当前的PE已高达13.6，远期PE为11。据最新财报显示，小摩一季度营收同比增长6.6%，利润同比增长23.8%。

如图2所示，小摩的发展前景十分乐观，预计公司明年的利润增速为6%，未来三年利润增速为29%。

图1：摩根大通市盈率

数据来源：YCharts

图1：摩根大通历史及未来利润

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来源：Simply Wall St

除了未来增长预期不错以外，小摩投入大量资金到科技发展中也令笔者十分看好。2016年小摩将95亿美元用于发展科技。公司积极与TrueCar、Roostify以及Zelle等科技金融领域的初创公司开展合作，为自身的未来发展打下良好基础。公司投入的近100亿美元中，有三分之一的金额都用于新的研发当中。预计小摩还将继续投入资金到科技发展中，这无疑将利好公司的未来发展。

此外，大获成功的CSR信用卡（Chase Sapphire Reserve）也是笔者看好小摩的一个原因。笔者是CSR信用卡的忠实粉丝。该信用卡最大的卖点在于持卡人前三个月若消费达到4,000美元，即有机会得到100,000点的旅行积分奖励。这100,000点积分奖励意味着如果你在摩根大通的网站上预订机票或者酒店，这些奖励可以抵消1,500美元的金额，不过当前100000点的旅游积分奖励已经减半。笔者认为小摩的CSR信用卡当前已抢占部分市场份额，假以时日，公司就能从中获利。

小摩的高股息率也是笔者看好该银行的原因。小摩当前股息率为2.33%，股息支付率为34%。公司斥巨资发展金融科技，高端信用卡也广受欢迎，这些都将使公司在未来获得回报，笔者也乐于买入该股从它的高股息中获益。

笔者认为在当前价格上，小摩值得长期投资。小摩投资发展科技金融，虽然短期内CSR信用卡旅行积分奖励减少，但在长期内这两者将成为公司的优势，公司也将从中获利。

投资风险

投资小摩当然也有一定风险。美国大选后的股价飙升主要是由于市场对特朗普政策利好金融股的不断炒作。特朗普内阁成员中有多位高盛（NYSE:GS）高管，这更是使特朗普政策将会利好金融股的可能性大增。特朗普有意放松金融管制，实行公司税改，这对小摩等金融公司都是利好消息。但特朗普医改遇阻，其余利好金融股的政策也可能无法获批。就小摩的估值和营收及利润增长情况看来，该银行值得投资，但若特朗普无法兑现承诺，导致利好金融股的相关政策无法落地实行，将会利空小摩。

除宏观政策外，预计美国经济将会向好发展也是金融股选后大涨的原因。最近的一切迹象都表明美国经济发展不错。尽管如此，如果美国经济发展出现不良态势，小摩也将受到不良影响。

结语

小摩已回调逾10%，当前值得买入。笔者打算在小摩当前价格上买入并长期持有。笔者非常看好小摩重金发展科技金融的举措，同时也很欣赏小摩旗下的CSR信用卡，公司能够为了长远利益而不畏短期受挫。作为长线投资者，小摩的高股息也极具吸引力。低点买入小摩，方为明智之举。

文章来源：seekingalpha

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