聚焦金融板块：财报来袭

长期以来，利率和美联储行动都是金融板块的关注焦点。今年三月，美联储进行了金融危机后的第三次加息，再加上近日美联储高官暗示今年还将进行两至三次加息，因此美国未来加息的形势更加明朗。在此情况下，投资者似乎已将关注点转移到潜在的政策变化中，如经济增长、银行监管和税改。

市场对金融板块一季度财报的预期高涨。据Factset Research调查显示，预计金融板块一季度利润将同比增加14.8%，增速高于其它十大行业。从行业来看，预计多样化金融服务公司、资本市场、保险公司和银行将拥有最大利润增速。

未来两周内，多个重要金融机构将发布财报。富国银行（NYSE:WFC）、摩根大通（NYSE:JPM，以下简称小摩）以及花旗银行（NYSE:C）将于本月13日盘前发布财报。据第三方分析师一致预期，富国银行每股收益将达0.96美元，营收为221.6亿美元；小摩每股收益为1.51美元，营收为245.7亿美元；花旗银行每股收益为1.27美元，营收为179.7亿美元。大家应注意加息对各银行净利差（银行资产创造的营收与偿还负债之间的差额）的影响。

摩根士丹利（NYSE:MS）将于本月17日盘后发布财报，美国银行（NYSE:BAC）和高盛（NYSE:GS）则将于18日盘前发布。据分析师一致预期，摩根士丹利每股收益和营收将分别为0.9美元和91亿美元，美国银行每股收益和营收将分别为0.35美元和215.8亿美元，高盛每股收益和营收将分别为5.13美元和83.7亿美元。自去年11月特朗普当选以来，金融股大幅上涨，但今年上涨趋势有所放缓。

如上图所示，继特朗普当选大涨之后，摩根大通（图中蓝线）、富国银行（图中灰线）和花旗银行（图中红线）自今年年初以来的涨幅不及大盘，而美国银行（图中紫线）与大盘走势大致相当。

数据来源：thinkorswim，标普500

预期利息收益增加

大萧条之后，为了刺激经济增长，美联储及其它多国的央行一直将利率控制在接近于零甚至有时为负的水平。银行通常以较低利率短期借款，较高利率长期放贷，因此银行收益率增速会加快。低利率使银行的利润率受限多年，但当前利率正在逐渐上升，因此银行也将逐渐从中受益。由于美联储的上一次加息在去年第四季度，因此在金融板块即将发布的一季度财报中也许能体现出加息对银行净利润的影响。

并购、投行及经济增长

据美国商务部修正的最新GDP数据显示，美国经济增速超预期。通常认为经济增长会利好金融业，因为金融公司为其他公司提供发行股债筹资、咨询和并购等服务，而在经济增速较快时这类服务需求会更多。过去几年中，公司上市的速度放缓，但如果上市的公司增多，金融公司就能作为承销商从中大举获利。

放松金融管制的潜在影响

特朗普曾多次表态将放松金融管制。特朗普医改遇阻后，许多分析师认为废除多德弗兰克法案不太可能。虽然也许不能完全废除，但可以对某些部分稍作调整，如降低银行资本准备金，调整银行总杠杆率的计算方式或调整限制储蓄性金融机构自营交易的规则。Keefe、Bruyette、Woods及高盛的分析师就部分情境进行了分析，预计银行2018年的平均每股收益将增加1.8%，部分大型银行的每股收益甚至会增加13.5%。不过这只是基于假设情形，我们无法知道金融管制究竟会如何变化。

当前金融股股价较高，应当谨慎行事。如果看涨金融股，可等到财报发布之后考虑买入标的，但应牢记，不要把所有资产都用于投资金融股，也不要完全不投资金融股，在自己能承受的风险范围之内进行投资即可。

文章来源：seekingalpha

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