AMDW或许是不错的投资标的

美国橱柜生产商American Woodmark Corporation (NASDAQ:AMWD)堪称GARP投资策略(以较低价格买入成长性较高的股票)下的典范企业。AMWD的估值非常吸引人，且增长前景大好。笔者认为，由于市场对住房的需求积压导致住房供给速度加快，这将利好AMWD。

AMWD简介

AMDW创立于1980年，它主要致力于生产和销售橱柜和洗面台等家装。当前公司的市值接近15亿美元，内部人士持有15.3%的股权，其余股权几乎都被机构投资者持有。此处值得一提的是，公司的创始人，亦是前CEO当前拥有公司近12%的股权，笔者认为这是好现象，因为尽管他不再担任公司的CEO，但仍然持股，这从某种程度上意味着相信公司未来的发展。

看涨理由

笔者认为AMDW估值合理且增长前景广阔。当前公司的PE为21.6，许多价值投资者可能会认为这有点偏高，但公司的远期PE仅为18.4，这看起来非常不错。同时，AMDW的PEG(市盈率相对盈利增长比率)为2.5，这反映了公司未来大幅增长的预期。此外，公司的PS为1.4，同时PB为4.4。尽管此时入手并不算低价买入，但笔者认为当前的价格是比较合理的。

2018年预计公司的盈利将同比上涨13%。由于只有很少的分析师将其列入分析范围，因此当前并没有对公司的长远盈利做出预测的相关数据。但此处值得一提的是，AMDW的盈利在过去几年一直在稳步上涨，这是笔者乐见的。下图显示了公司过去和未来的盈利数据：

图片来源：Simply Wall St

AMDW的业绩指标也非常亮眼。尽管公司被列入资本品的行业范畴，但公司的股本回报率高达22.2%。同时，AMDW的资产收益率为14%，高于行业平均。资本回报率为26%，远高于行业内的竞争对手。下图显示了公司的业绩指标：

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图片来源：Simply Wall St

此外，AMDW的资产状况非常不错。公司过去6年的债务股本比一直维持在8%。这意味着公司持有的现金远超债务，因此公司根本不存在资金短缺的烦恼。同时，公司宣布在2017年投入5000万美元进行股票回购。而此处值得一提的是，公司当前并不支付股息。

机会

房地产复苏将会成为潜在的利好AMDW的最大动力。笔者有理由认为房地产市场将会迎来新一轮的增长。首先，房地产危机过后市场对住房的需求不断积压。其次，随着Y世代的人群年龄渐长，且助学贷款也差不多还清，这些人开始搬离父母的家准备独立。此外，当前新的住房和公寓如雨后春笋般出现。以上种种迹象表明房地产市场将要复苏。

另外，AMDW手中持有大量的现金。仅依靠公司的自由现金流，它就能完全覆盖近期宣布的股票回购所需的资金。因此如果公司决定将现金转变为股息回报股东，这将成为利好公司的重要因素。同时，AMDW也可将这些现金用于并购。当你手中有很多的现金，且没有需要偿还的债务，此时现金就是万能的。

风险

最大的动力恰恰也是最大的风险。若房地产市场复苏未果，那AMDW将遭受重大的打击。尽管笔者认为房地产复苏的趋势将会持续，但这有多少可信度因人而异。同时投资者需谨记，AMDW非常依赖房屋改造和建设。

此外，AMDW也非常依赖原材料。最近，木材远期合约的价格陡增。笔者认为这与房屋建筑商有关，但这是另一回事，本文将不会就此事进行讨论。但无论如何，一家公司发展一旦依赖大宗商品，那么风险必然会如影随形，因为大宗商品的价格从本质上来说是不断波动的。

结论

总而言之，笔者认为AMDW将会继续增长。与此同时，笔者认为未来公司将会通过股权增值回报股东，当然笔者也寄希望AMDW能够开始派息或进行并购。公司当前估值合理且增长前景大好，同时公司的创始人虽然不再担任CEO，但却依然持有公司的股份，这也利好AMDW。因此，如果你相信美国的房地产市场会复苏，那AMDW将会是一个不错的投资标的。

文章来源：seeking alpha

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