敢问路在何方

目前，美国经济弱复苏，GDP增长率低于2%。特朗普总统虽然凭借一系列的改革举措，点燃了投资者的热情，但是其经济改革的措施，目前来看收效甚微，其措施具有明显的贸易保护主义色彩，不利于经济发展，而且还要面对不断收缩的美联储。

同时，低增长往往与经济衰退相伴相随，因此，股市的上涨缺乏有效的支撑，上升空间相当有限。

经济疲弱

特朗普声称，要将美国经济增长率恢复到4%，但现实中收获到的却是无情的数据。对于预判经济增长，因为消费占整体经济活动的70%，消费者支出增长率至关重要。其中一类支出需要投资者关注，那就是汽车销售。3月份，美国汽车销售同比下降1.6%，远远低于预期，由于汽车销售占零售总额的将近20%，因此，该数据的不及预期可以判断零售整体的状况。而且，存货已经上升到十年最高水平，刺激措施也已经是08年经融危机后最强的，但效果仍然差强人意。汽车销量的下滑将严重影响整个工业和总体经济的增长，而且居民实际收入在两个月前开始同比下降，而这将进一步降低居民消费支出。

金融市场已经开始认为4%的增长是天方夜谭，而且2%的增长也只能是其上限，而不是底线，风格的转变从美元指数中也能够看出。

10年期国债收益率方面，虽然短期内有所上升，但很快又恢复下降趋势，长期和短期利率之间的差距缩小，同样也表明了经济增长速度的放缓。

信心动摇

消费者目前正在控制开支，对经济前景信心提升，这成为了股市重要的支撑因素。对于这种控制开支而信心提升的背离，只能判断为，消费者期待低成本更低，但是品质又高的医保，更好地工作机会，更高的薪金，还会减税。此等期望已经将消费者信心提升到十多年来最高水平。而且，最近的一次信心大受提振正是医疗改革失败之前。

但是，随着改革遭遇挫折，人们的信心和预期也开始消退。从Gallup经济信心指数可以看到，对于经济发展的信心开始下落到特朗普上任以来最低水平。而且，由于共和党内分歧存在，更使得对于执政党信心的下降。或许，2017年税改成功的可能性远远小于其他的竞选承诺。

扑朔迷离

正所谓“政经不分家”，今年推动市场走向的因素里面，政策因素将占据主导，市场基调已经从美联储主导的货币政策转向为由特朗普政府领导的财政政策。

对于普通消费者，低价格而又质量好的医保措施是无望了，但其引发对于接下来政府改革实行力度的不确定性，无疑会增添人们的疑虑。

同时，标普500公司的价格和盈利之间的背离越来越大，这更增加了市场的不确定性。

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