黑莓：大逆转来了

由于业绩不断下滑，自2009年以来，黑莓(NASDAQ:BBRY)的股价蒸发90%。尽管其管理层曾竭尽所能改善业务，但成效不大。因此，诸多投资者认为黑莓也许再也无法实现增长，但从当前的形势来看，黑莓的大逆转似乎要开始了。

黑莓的没落史

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黑莓曾经是移动手机领域中最受欢迎的品牌之一，但自它的手机不那么受市场追捧之后，黑莓的业务遭受严重打击。尽管黑莓一直在大力挽救公司业务，但从以上图表可以看出，这仍无法阻止公司衰退的步伐。最终，这导致黑莓的营收大幅下跌，2017财年的营收相比2011财年暴跌93%。

通过软件业务寻求扩张

为了改善公司业务，黑莓CEO决定将公司的重心转移至安全软件开发和服务。黑莓如此做的目的之一是因为它希望从自动驾驶领域的广阔发展前景中获利，因为此市场未来注定将成为一个超级市场。2010年，黑莓收购QNX。起初公司收购QNX是为在其智能手机中安装QNX系统，但最终QNX系统却用在了自动领域上。

黑莓的管理层似乎对于公司的战略转型成果非常欣慰。近期，黑莓发布了最新的盈利报告，软件和服务业务的增长非常迅猛。同时，来自接入服务(SAF)和硬件业务的营收在持续下降。据数据显示，2017财年第四季度，来自软件和服务的营收达1.93亿美元，总营收占比65%，同比增长25%，环比增长12%。软件和服务业务的增长几乎抵消了硬件和SAF业务两大业务衰退带来的损失。还有一则同样喜人的消息，那就是2017财年黑莓的软件和服务业务的营收达6.87亿美元，公司实现了此业务全年同比增长30%的目标。与此同时，黑莓的管理层还提到，来自客户的订单量当前达3532笔，环比增长16%。因此，从当前情势来看，未来软件和服务业务的增长将可能弥补黑莓其它业务的下滑。

许可经营

黑莓决定将重心从硬件业务转移并不意味着黑莓的智能手机业务已经穷途末路。当前，黑莓正在寻求签订更多的许可协议。继2016年9月与TCL签订许可协议之后，黑莓的智能手机将继续在市场上出售，但黑莓只为其智能机提供端对端的安全系统和软件。接下来公司最重要的一款智能机KEYone也将于5月正式发布。当前，黑莓CEO表示，若此策略能够大获成功，近期内将有更多其它安装黑莓软件的产品将会问世。

降低成本

尽管黑莓走了很长一段时间的弯路，但功夫不负有心人，看似它终于在进行业务转型—将公司转变成软件和服务公司之路上取得了巨大的进步。而且令人欣慰的是，公司的管理层采取了非常明智的策略，从而保证公司在转型期间不会遭遇太大的麻烦。由于黑莓正朝着利润率更高的软件和服务业转型，预计未来其资本支出将会不断下降。

此外，黑莓预计2018财年的毛利率将上涨至70%，同比上涨8%，这也意味着2018财年的净利润也将有所改善。在最近的盈利电话会议上，黑莓的管理层表示，以Non-GAAP为准，2018财年公司预计会扭亏为盈，同时自由现金流也将为正。

结论

黑莓一直在竭尽所能改善公司业务。尽管市场上对于此举最终能否成功的观点不一，但无可否认，黑莓的转型最近确有所成效，而且未来此趋势似乎还将延续。这将有利于公司降低成本，为黑莓在新的业务模式中实现增长扫除障碍。但从另一方面来说，这也并不意味着投资黑莓完全没有风险，因为它必须得证明自身的增长能力，尤其当前它的PS高达2.8。但不得不说，衡量一家处于转型期的企业的股价是高估还是低估是非常困难的。

长久以来，黑莓的股价一直承压。但未来营收一旦实现增长，其股价先一步实现大逆转也不无可能。

文章来源：seeking alpha

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