威瑞森：危险无处不在

不可否认，美国电信巨头威瑞森(NYSE:VZ)在多个方面还挺不错。首先是股息大户，市值较大，接近2000亿美元；其次，公司被列入道琼斯30指数；再者，当前的市盈率较低。尽管如此，当前买入这支股票的动力仍然不足，原因在于，其收益率并不高且当前公司出现多个危险信号。下文来数一数公司当前的危险信号。

当前估值

威瑞森当前的市盈率及七年平均市盈率较低。第一眼看下表数据，你可能会觉得公司各方面都很不错：

来源：雅虎财经(截至3月29日)

市盈率低于20，七年平均市盈率低于25，派息率4.70%，统统达标。

但看一看下表公司最近几年的股价走势，你不免会有些失望，当前股价回到了2014年接近50美元的水平。几年的时间内，公司的股价几乎不见增长。

几年时间内，在整个市场变动较大的背景下，公司股价却表现平平，这是第一个危险信号。

此外，威瑞森收购跨国移动电话运营商沃达丰时新增了1,274,764,121股，股份数目增加每股净值自然会有所降低，只是没想到股份新增后公司每股净值竟然直接跳水了。

来源：Morningstar

来看看2014年前后年均每股净值的变化：2014年至2016年的年均每股净值为4.04美元，相比2007年至2013年年均每股净值为13.78美元下降71%。

此外，市盈率尽管较低，但市净率却令人大跌眼镜。除此之外，每股收益明显增加，但自由现金流却有所减少，派息未来可能存在风险。

在现金流减少且负债较重的情况下，威瑞森却花了44.8亿美元收购了雅虎。尽管长期来看，这可使公司的业务更加多元化，有利于在逐渐饱和的无线数据市场上开辟新的增长点，但短期来看，投资者会因此利益受损。

对比AT&T

与威瑞森类似，电信巨头AT&T(NYSE:T)的开支也急剧增加。过去几年间，AT&T以12亿美元及490亿美元的价格分别收购了预付费无线服务提供商Leap Wireless及美国最大卫星电视服务商DirecTV，当前公司正在收购时代华纳，代价高达850亿美元。如此大的资本支出也会影响公司表现么？

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从上表数据可知，收购多家公司前后AT&T流通股股份虽有所减少，但账面价值保持稳定。一年半以来，AT&T股价也差不多上涨了25%，同时股息率一直保持在5%左右。对比之下，两家公司都进行了大笔并购，而威瑞森的每股净值及自由现金流却明显缩水，这也是另外一个值得关注的危险信号。

结论

尽管威瑞森过去的表现不错，派息率较高，但当前这作为买入公司的理由并不充分。负债较高，现金流减少，看起来近期内公司股价会一直表现平平或稍微走低。公司很有可能减少派息，不过如果能维持当前的派息水平，那公司也是不错的收益投资标的。以上列出了威瑞森当前各种危险信号，但投资者对威瑞森也不必过于悲观，要是没买入AT&T，冲着高股息威瑞森也会是不错的选择。

文章来源：seeking alpha

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