迪尔：下蹲是为了更好地往上跳

迪尔（DE）作为一家周期性公司，可以通过历史回测数据来评估目前公司的状况。

从上图可以看到，公司EPS从2009年2.06美元开始大幅回升，到2013年已经到达了9.09美元，而且公司每年平均EPS录得5.77美元。同时，公司支付比例达到41.59%，而且自2014年利润下降以来，股息政策保持不变。因此，只要公司利润回暖，股息增长依然可期。

公司近年来一直在回购股票，而且在2016年底，公司现金流为31亿美元，长期债务为46亿美元，公司的经营杠杆不高。

长期来看，随着人口的增加，城市化进程的加快，粮食产量将会备受关注。而且公司目前主营收入来自传统北美地区，亚洲、拉美等新兴市场份额依然有待提高。未来宏观经济的改善，公司利用自身品牌强有力的优势，有机会进一步扩大全球市场。

估值方面，以现有的股价和10年期平均EPS，可以得到公司的PE在18.57左右，略微高于标准普尔500指数的15.65倍平均市盈率，因此，如果以该市盈率为基准，公司价格将跌至90.30美元，将会是一个很好的机会。

而从技术分析来看，公司下跌的第一个水平应该在100美元左右；第二个支撑位置在95美元；如果再继续下探，86美元是其支撑位；但是由于市场情绪的低迷，公司股价很可能因为错杀而下跌至76美元的位置。

因此，不同的角度决定了不同的策略，但是两者又可相互借鉴。关于迪尔公司，之前的文章已经介绍了公司拥有强有力的护城河和良好的管理，以及长期来看不错的基本面，下蹲是为了更好地往上跳。

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