通货膨胀的预期可能是对股票有利的条件

通货膨胀目前在全球加速，加剧了各国货币紧缩的节奏。由于流通性向来对于股票和债券市场有着较大的影响，而关于货币放水收缩的讨论，往往就预示了标普500以及10年期国债收益率的走势。

就目前来看，通货膨胀开始下降，通过损益平衡通胀率可以看到，目前为2.01%，相比于上表的2.74%，已经开始下降，这意味着投资者对于接下来10年的通胀率预期为2.01%，接近于5年的通货膨胀预期。

下图为美国的GDP增速和美国制造业新增订单，可以看出，经济开始复苏，GDP温和增长，制造业新增订单从去年的底部开始反弹，经济活动的回暖开始有利于支持通货膨胀的预期。

而且未来产能可能还会进一步恢复，目前76.16%的水平仍有上升的空间。

同时，油价一直徘徊在50美元/桶左右，尽管由于美国石油产量增加，而导致欧佩克成员国石油限产提振油价的效果开始弱化，但是，油价目前仍然保持在通货膨胀预期的水平。

通过美国PPI数据，尤其是铁矿石价格反弹更是加大了通货膨胀的压力，如果铁矿石继续上行，CPI势必会收到PPI上涨的传导而上行。

而且，铁矿石价格和美国通货膨胀率有着较强的相关性，其关联度达到0.71。虽然铁矿石价格不是推动美国通货膨胀率的罪魁祸首，但是由于铁矿石在工业生产中扮演着重要角色，通货膨胀上升的最重要愿意就是推动铁矿石价格上升的原因，其实就是经济的复苏，经济活动的加速。

目前的汇率水平也对通货膨胀有着较强的支撑，由于美元指数存在强有力的支撑，美元的强势将会有益于美国的进口数据，进而支撑通货膨胀。

从货币供给角度来看，随着之前几个月的缩水，美国的货币基数从去年年底开始扩张，提振了通货膨胀预期。

此外，目前的通货膨胀没有放缓，虽然10年期国债利率上升，但是通货膨胀率已经抬头， 超过了10年期国债利率。

因此，由于经济复苏的加快，以及美联储加息强度不达预期，通货膨胀可能会保持目前的上升趋势，这样会使市场风险偏好提升，从国债低收益率市场转向股票市场，有利于股票市场。

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