美图走势，是A股熟悉的味道

自美图公司升穿上市高位（$10.3）以来，一直都想写一写此公司。但股价连日急升，所以一直都没有写。因为我知道，断人衣食犹如杀人父母，所以即使我对此股有保留，亦不敢在不断破顶的情况下建议大家离场。

昨天你对我爱理不理，我就吸筹拉升让你高攀不起

作者提及了美图的招股，可以看到市场并非真的很期待。公开发售部分超额不足1.5倍，中签率是100%。国际配售部分亦只是适量超额。到正式定价更以下限定价。

不过，正是因为没有期望，反而更方便大资金作出部署。在上市初期，公司徘徊于稳定价格期范围内，大部份时间都是徘徊于8-9水平。亦因此，稳定价格期后亦无超额认购配股权。很多散户，是很难抵受不住沉闷的波幅之离场，更方便大户收货。

虽然美图仍未有盈利基础，但「P图」之普及性、就连我这类科技白痴也略有听闻，令市场普遍投资者对其有「基本」的了解。加上内地市场缺乏同类股份（即稀缺性），一旦其走势开始令市场注目时，资金便会快速地流入。

彼岸的Snapchat带飞了我大美图

而令到其股价急升之导火线，则是Snapchat 于美国上市，其超高估值与升势 （上市初期），令到市场对概念相近的美图亦引起兴趣。（比如，市场占有率大、未有盈利基础、管理层对收支平衡及盈利目标清晰）。

美图公司和不少新兴行业一样，都是采取先扩大市场占有率（即烧钱），待市场成熟后再考虑产生盈利方法。由于现时融资成本低，而当市场成熟后，在庞大的客户基础下，盈利可以出现爆炸性之增长。

资金的热情，让估值也热

但实际上，当中有可能出现不少问题。例如：市场变化速度快，竞争亦大，市场的主导地位可能不保。而由免费转为收费，如此减少流失占有率。更大问题，是如产生可观之盈利。 这一切，都是美图要面对的问题。

从估值上，美图可说绝对不吸引。但如同我之前说过的，短线之股价走势完全基于资金流向，就连一间连年亏损，毫无实质业务之公司，亦可不问因由而急升，有清晰盈利目标，题材性十足的公司就更具备炒作空间了。

美图一路的走势，是A股熟悉的味道

资金方面，就是大家常常提到的北水，那是A股熟悉的味道。在美图刚破$10.36顶位的时候，亦正正是北水成交量大增之时（被纳入沪深港通）。作为投机性买入，刚破顶时最好的机会。但随着股价越往高走，投机价值亦越低。

有人会问，$13 可以入吗？$17 呢（已经等同一倍升幅），甚至升至今天$20以上，仍然会有人考虑追入。我甚至听到一位股票经纪说，美图有机会升至$50。

大家如果对于2014年港股的大时代仍有印象，就会知道国内资金有一个特性，就是趋向性甚强且转向速度极快。对于此类概念十足，而股权集中之股份，就是最好的炒作工具。我估计不到美图的股价可上升至甚么水平，但今日的转向，却是必然会发生的事。

如果大家想想，美图的原股东，成本不过是$8.5（甚至更低），假如他们在$17或以上减持一半，手上的货已经等同零成本。再往后即使跌至甚么位置，其实损失也不大。

美图的主力套路，及我的建议

藉着今日一跌，无论明天会否反弹，相信短期内仍会有另一个低位出现。有可能是他们已经放弃，分注沽货，亦有可能藉其成本优势，推低股价再以低价补回，之后组织另一次升浪。

所以，个人不建议在今日急跌时买入搏反弹。而持货者，亦应在有反弹机会时卖出离场。至于跌至甚么水平合适入场，之后有机会再和大家分享。

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