航空租赁公司，目前市值40亿

与十几年前航空公司都完全倾向于自购飞机相反，租赁飞机已经成为当前和未来航空公司引进飞机的首选方式，因为租赁飞机来运营，给航空公司带来了更大的灵活性和现金流优势。航空租赁公司Air Lease Corporation (NYSE: AL)是一家飞机租赁公司，公司从波音、空客购买飞机，然后租给世界各地的航空公司；当租赁合约到期，公司还可以选择将飞机卖掉；公司为客户提供维护车队，并收取相关费用。

经营状况

公司过去几年租赁业务收入稳步增长，2014年为9.99亿美元，2015年达到11.7亿美元，2016年为13.4亿美元。公司绝大部分收入来自国际客户，北美本土和加拿大收入只占总收入份额的5.2%。公司前三名市场分别是：欧洲、亚洲和中国，每个市场占总收入约20-30%。

公司净利润从2015年到2016年明显增加，从2.53亿美元增长到3.74亿美元，其中租金收入的增加以及飞机销售收入的增长是主要原因。

公司业绩的增长，推动现金状况在近几年也是同步增长。经营活动现金流从2015年的8.4亿美元增长到2016年的10.2亿美元，涨幅达到19%。

公司股东权益从2015年到2016年，从30.2亿美元增长到33.8亿美元。唯一有问题的是，公司负债较重。由于和波音、空客签订了长期采购合同，公司总债务在近两年从77亿美元，增长到87亿美元，公司债务股本比达到了2.58，但是公司持有230亿的担保付款，未来能够应付公司的负债偿还。

公司目前市净率很低为1.2倍，市盈率也是相对较低为11.45倍。

谨慎排查

首先，航空业和航空公司一般都是非常不稳定，利润较低。尽管规模强大的，像美航、联航这样的航空公司也在过去发生违约，这意味着对公司的不利，因为公司依赖的航空公司可能无法支付租金。

然而，正如公司在其2016财年10-K中的解释，公司交易之前会分析承租人的财务业绩和财务健康状况，确保有能力支付他们的费用，第一时间做好风险管控。此外，如果任何航空公司拖欠付款，公司会保留对飞机的所有权，并可以租赁给其他航空公司或卖出。而且，公司业务分布在不同区位，可以有效分散风险。通过下图，可以看出，公司持续的盈利是其业务和风控的最佳提下。

其次，虽然美国本土航空已经成熟，但是公司大部分利润来自于海外，特别是亚洲，对于新飞机的需求持续增长，而且随着新航线的开设，以及更新换代的开展，公司的租赁业务可期。前文所讲的，公司已有230亿担保账款在未来会得到支付，这项长期合约就意味着公司未来业绩的确定性，而且在过去一年，担保付款金额也相应提高，未来公司利润可能高于现在。

对于，航空租赁公司来讲，商业模式已经确定，主要需要考虑公司商业合同的短期和长期风险。公司目前成熟的风险管控能力，有利于公司在未来经营中，解决交付、债务等问题。目前来看，公司仍会良好经营。

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