安全生产牢记心间

美股市场目前一片大好，而且伴随美国经济的复苏，投资者的风险意识一直在下降。但是一个根本的现实仍然存在，那就是股价的高低取决于企业的盈利。

1987年10月的崩盘

通过下图可以看到，股价在1985-1987年几乎翻了一倍，但是在此期间，公司的GAAP收益累计下降了15%，股价和盈利产生了背离，因此，才会出现1987年预期幻灭的大跌。当然，随着1987年底，企业利润的回升，股市才又恢复信心。但是，类似的是，当时美国企业盈利恢复采取的是和现在一样的手法，因为美联储有着宽松的货币政策，其投放市场的真金白银大大帮助了1987年的那些企业。

可以说，当股价和企业盈利发生偏差时，只能是企业盈利必须加速赶上股价的上涨，就像80年代后期发生的情况；或者只能股价下跌。

科技泡沫

回顾20世纪90年代末，股票估值更是水份极大。通过下图可以看出，90年代初期，股价和企业盈利保持一致的速率增长，但是随着98年亚洲金融危机，以及美国长期资本管理公司濒临破产，企业利润迅速恶化，标普500进行调整，随后像80年代那样，企业盈利恢复，重新和股价一起回升。但是盈利的重要因素还是美联储的货币政策，长期宽松的货币政策，以及被迫拯救美国长期资本管理公司所造成的道德风险。

最终，美联储在1999年6月开始，截止2000年5月，上调利率1.75BP；至此，进入紧缩周期后，公司盈利水份挤破，一路下挫，随之而来的便是人们熟知的“科技危机”，直到03-07年后，公司和股价才最终回归，盈利恢复，股价上升。

离得最近的一次

08年金融危机，在经历了长期的紧缩周期后，公司盈利开始下跌，随之而来的是股价的大幅跳水，而当时美联储则采用了最为特别的QE政策，最终才使得公司和股价找到了立足点。

如今怎样

如今，市场一片大好，完全一片牛市行情，投资者是否已经淡化风险管理，是否想要一只握住股票，让利润奔跑？

然而，在2013年美联储推出了迄今为止最大规模，最为积极的Q3刺激计划后，企业盈利的脚步才能和股价保持同步，但从15年下半年之后，二者出现再次背离，而且此次相差极大，比之前90年代末那次更大。

如果弥补这样的缺口，那么就需要公司的盈利达到每股105美元，但是在短短两个季度内是不可能的，即使公司盈利截止到2017年年初有明显回暖，但是据统计在过去一个月内再次出现放缓趋势。而且，美联储已经宣布加息，市场失去了宽松的货币环境，因此，要么是在未来企业盈利上去，要么就是股价进行调整。在此，投资者需要加强风险管控，不要放松警惕。

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