德州和英特尔，你选哪一个？

转型之路

过去几年，两家公司都进行了大的转型，但是TI转型相当成功，Intel的商业战略则仍然不清晰。主要原因是TI在2012年就退出了移动市场，专注在细分市场。

TI退出移动市场业务的选择是非常明智的，当时移动芯片市场的竞争非常激烈，不仅有半导体芯片厂商，还有一些智能手机设备商，比如苹果生产自家的芯片。TI看到了前路的红海，但是intel继续尴尬的尝试，这决定了后来两者的业绩表现。

去年TI自由现金流41亿美元，从2004年以来，自由现金流每年平均增长8%，2016年TI的每股盈利增长了24%。而Intel 2013年移动芯片制造商损失了30亿美元，2014年又损失了41亿美元，再加上PC市场的放缓，Intel必须努力重新聚焦在新的增长点上。

Intel的新成长中心包括数据中心，IoT，分别增长8%和15%。问题还是Intel的核心PC业务仍然占到全部营收的一半以上，而该部分去年的增长仅有2%。相反，数据中心和物联网加起来占到全部营收的三分之一，Intel必须努力提高这部分的占比。

成长预测

在未来成长潜力上，TI拥有可持续优势，主要是因为它在它擅长并且主导的领域正在巩固优势，也就是工业芯片和汽车市场。

2016年，Intel整体营收增长7%，但是更高的开支，比如研发投入提高了5%，导致了EPS下跌了9%。好消息是Intel今年的新兴业务仍然有望保持在两位数以上的增长。同时，公式也会降低在PC市场的投入，将更多的资源投向数据中心，物联网，存储器方面。

Intel预计2017年调整后EPS为2.8美元，相当于同比增长2.9%。

分红

Intel很少提高分红，目前的股息率在2.9%左右。相反，TI连续13年提高了分红，去年的分红增长是32%，过去5年分红派现的年复合增长率在23%左右。

TI未来的分红空间还很大，去年TI 40%的自由现金流都用来分红了。如果以后TI的分红以后每年继续增长25%，按目前进入的股价算，5年之内，股息率在7.6%左右。Intel过去5年分红增长仅为4.3%，假设每年增长5%，5年之内股息率接近3.7%。

目前Intel正处在一个艰难的阶段，公司聚焦人工智能，无人驾驶，物联网，这是正确的，但同时，业绩仍然受PC市场拖累。公司必须在目前落后的领域加大投资，以避免在下一次产业革命浪潮中再次掉队。

来源：Seeking Alpha

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