美国银行今年年底有望涨到30美元？

美国银行（NYSE:BAC）将成为美联储加息的最大受益者：银行盈利将会增加，今年年底股价将接近或超过30美元。去年11月底，笔者曾指出美国银行对利率高度敏感，这是在流动性和资产配置不受影响的情况下，该银行还能获利的重要因素之一。美国银行当时股价约为21美元。与其他银行不同的是，美国银行一直采取审慎保守的发展策略，因此它成为美联储银行压力测试中表现最佳的银行。

银行的商业模式较为独特。贷款和借款属于资产，而存款属于负债。一直以来，美国银行对待流动性的方式谨慎且高效。据美国银行预计，一旦加息落地，公司今年第一季度的净利息收入将增加6亿美元，该数据处于笔者预估范围5.5至6 亿美元的高端。这意味着美国银行的季度每股盈利将增加6美分，而美联储本月加息已是板上钉钉。如果美联储将利率上调0.25%，利率增幅将为0.75%至1%。在不增加贷款的情况下，美国银行利息收入将额外增加。市场预期美联储今年将加息3至4次，加息会使银行的盈利大增。美国最新就业数据超预期更是进一步提振了加息预期。

此外，值得注意的是，加息也会影响到银行的总负债。由于银行需要增加存款来放贷，如果银行为了竞相吸引存款而提高储蓄利率，那么净利差的增幅可能会低于预期，但仍会有所增加。记录表明，美国银行总是能成功削减成本。笔者预计美国银行将能达到削减营运开支的目标，在2018年末成功削减50亿美元，因此笔者坚信未来一年中美国银行的盈利将会进一步增加。

自金融危机以来，美国银行一直注重规避风险，保持小心谨慎，因此该银行的资本率维持在相当稳定的水平。一级资本率稳定在约11%，补充杠杆率（SLR，即Supplementary Leverage Ratio）为6.4%至6.9%。金融危机后美国金融监管加强，对银行造成了一些束缚。

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来源：美国银行第四季度财报

美国正在不断发展壮大，需要更多贷款，但银行却有大量空闲或投资于低利率理财工具的存款。关于是否废除多德弗兰克法案还存在很大争议，但几乎可以肯定的是，美国政府当局至少会对该法案做出一些改动。也许多德弗兰克法案不会被完全废除，但针对银行的一些金融管制一定会有所放松。本文将就此进行详细分析。一旦金融管制有所放松，就会利好整个银行业。放松金融管制使美国银行能将更多融资转换成贷款和借款，因此美国银行将成为最大受益者之一。

盈利增长会导致现金流增加，因此美国银行自有资金将会进一步增加，但股东不能立刻获得高额现金回报，因为银行在股息派发方面仍受到限制。公司股息与美联储的银行压力测试相关。美国银行未来需要继续在美联储银行压力测试中维持出色的表现才能给股东提供更多分红。笔者认为这只是一种形式。但股东应注意的是，美国银行的股息将会逐渐增加。

笔者十分看好美国银行的举动。公司管理层并不依赖美联储及加息，同时还在清理门户。未来一至一年半里上述两件事将对美国银行收入造成怎样的影响，大家不妨拭目以待。美国银行的净利息收入将会不断增加，公司营运开支将逐渐降低，因此公司营运利润、净收入和现金流将会增加，从而利好股东。如果美联储允许，美国银行甚至会进行股票回购，但这也取决于银行压力测试表现。就基本面看来，美国银行盈利增加，这会导致股价上涨。公司利润稳定增长也将在未来几月内进一步推高股价。基本面向好的情况下，今年年底美国银行股价不难涨至接近或超过30美元。

文章来源：seekingalpha

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