PayPal外国的支付宝

PayPal(PYPL)是倍受亿万用户追捧的国际贸易支付工具，其创始人是传奇的埃隆马斯克。在公司分拆，2015年7月二次IPO以来，公司累计上涨了20%，跑赢了大盘。尽管公司市盈率较高，但是凭借良好的现金流，公司在未来几年有望脱颖而出。

营收不断增长

根据路透社报道，公司在过去3年营业收入接近17%，开始由“概念炒作”进入到“业绩炒作”，也是证明了公司的产品受到市场的青睐，市场需要公司的产品。因此，未来公司营收的增长可以通过扩大销售或者提高价格；而收入的长期增长，表明公司的商业模式是可持续的，而且是可以根据市场变化而不断创新的。

通过下图，可以看出，维萨(VISA, V)和万事达(MasterCard, MA)的收入增长是明显落后于PayPal的。在近两年的时间里，公司收入增长了35%，而维萨和万事达则分别增长了24%和14%。

轻资产经营模式

轻资产的经营模式，可以使公司花较少的钱，而业务却快速扩张和增长。公司可以通过在网页上增加几个简单的按钮，就可以增加新的客户，而公司则可以专心于运营维护、风险管控，通过研发，与客户形成协同效应，达成战略伙伴，获取最大的利益。而这种轻资产的经营模式，也正是沃伦巴菲特和查理芒格所喜欢的。

估值比较

从PE方面来看，公司相对较高，通过下图与维萨和万事达进行比较，公司的PE达到了36倍，而其他两家公司分别为35倍和30倍。

但是公司的估值优势为市现率大大低于其他两家公司，公司常年市现率保持在20倍左右，而维萨和万事达分别为39倍和30倍。由于自由现金流通常比盈利更加难以预测，因此，PayPal公司的整体估值仍然具有优势。

自由现金流显著增长

公司自由现金流增长是行业内最高的，上市之后，公司自由现金流增长了44%，而且没有丝毫下降的迹象。万事达该指标上升了33.49%，而维萨则是下降了接近20%。

如果假设公司自由现金流增长率为16.9%，根据彼得林奇收益曲线，可以得出，公司5年的年化收益率大约在13%，高于市场长期收益率平均水平。如果，目前公司的自由现金流这么增长下去，投资者将会获得更高的回报。

估值预测

有预测分析，公司股价可能还有30%的上涨空间。在永久增长模型下，假设增长率为5%，公司的公允价值将在49美元，根据企业价值倍数，公司股票价格将在67美元左右。

综上所述，由于先入优势的存在，公司与客户通过几年的培育，已经建立了牢固的合作关系，即使有新进入者，公司仍占据着巨大优势。随着越来越多的消费者习惯于移动支付和互联网支付方式，作为全球重要的支付工具，拥有超过1.8亿用户的PayPal，在未来几年将会持续增长。

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