迪尔今年会提高分红吗？

迪尔是全球领先的工程机械设备制造商，是从一个单人铁匠店发展成为目前世界上第二大的工程机械制造商，全球著名的农机巨头。但目前来说，由于公司所处的行业是典型的周期性行业，因此，公司自2014年以来就没有再增加过股息，但在此之前公司股息一直保持较高的增长率，仅从09年到14年就增加了一倍以上。

公司是少数的十年以上一直保持股息增长的企业，而且公司拥有领先的品牌，高利润的商业模式，已经有了从衰退中走出的势头，乍看2017年，公司有可能会提高公司股息。

商业概览

公司业务主要分为两大块：农业和建筑，其中农业占据79%的份额，建筑则占据21%。

疲弱的农产品价格

虽然长期来看，全球农业的经济状况是增长的，但是预计今年依旧不会有很大的改善。自2012年以来，农产品价格下跌，致使农民收入下降。从下图可以看出，包括棉花、大豆、小麦、玉米等农产品价格远低于12-14年水平，由此导致公司农机设备的需求减少，公司销售和净收入大幅下降。2016年，公司净销售额下降8%至266.4亿美元，特别是在美国本土和加拿大地区，销售额下降了13%；其他地区平均下降了3%，而且这一状况预计在2017年不会有明显的改善。

增长前景

公司预计2017年欧洲农业产业整体将下降5%，美国更是可能下降10%，预计公司17年农业收入将低于12-15年的水平。但是，公司长期的增长前景不变，其中最重要的是全球的人口增长和城市化。

到2050年，全球人口预计从现在的73亿达到97亿，人口的增长，随之而来的就是对于粮食需求的增长。由于亚洲新兴市场的发展，中国、印度等大人口国家中产积极的扩大，生活水平的提高，农业产出需要就目前的水平翻倍才能满足人们的需求。有限的土地资源将面临巨大的压力，如何提供农作物产量将成为焦点，而公司的设备正好满足这一需求。

其次的城市化，未来2050年世界人口的70%将生活在城市，而目前只有50%，人口的流动，将需要大量的基础设施建设。

股息分析

基于16年每股4.81美元的收益，公司目前股息为每股2.40美元，达到了50%的支付率。虽然50%乍看一下，公司还有增加股利的空间，但是公司财务目标主要是为其经营和增长提供足够的资金。

由于全球农业发展面临压力，公司经营现金流在13年和14年都超过40亿美元，但从那时起逐年下降，预计17年经营现金流将下降至26亿美元。

从下表可以看出，公司目前的财务目标是维持充裕的资金，维持良好的A级信用评级，然后才是增加股息。

公司财务第四个目标是适当性回购股票，然而就目前的经济状况，大大限制了公司回购股票的数量。

保持强大的现金流在产业衰落的时候，可以增强公司的资产负债表以及公司的产品创新，这样公司就可以很好地在周期复苏中发挥更强的战力。公司在近几年一直保持研发费用的增长，比其他竞争对手花费更多的研发费用，为的就是在产业复苏中更轻易地击败竞争对手。

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结论

目前，公司的股息率为2.2%，相对于标普500平均股息率2%，仍是一个较高的水平。

在产业复苏期间，投资者可以预期公司提高股息，然而就目前整个产业的下滑阶段，投资者应该更多地关注公司的长期增长逻辑：全球人口的增长和城市化。

公司虽然有较强的长期增长预期，但是在2017年就恢复到之前的增长水平似乎不太可能，因此，在今年增加股息率也只是可能。

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