AT&T:穆迪下调评级并非坏事

穆迪下调电信运营商美国电话电报公司AT&T（NASDAQ:T）的评级展望对长线股息及收益投资者而言并非坏事，恰恰相反，评级展望下调给投资者提供了机会，以下作详细说明：

穆迪下调信用评级展望

当前各运营商在无限数据定价上竞争激烈，穆迪因此将AT&T（NYSE:T）及整个电信行业的信用评级展望由稳定降为负面。同时，穆迪预计2017年行业的现金流总量将减少2%左右，2018年持平。美国第二大运营商威瑞森（NYSE:VZ）时隔五年之后重新推出无限数据套餐或许是引起激烈价格战的导火线。

来看看穆迪怎么说：

“继美国移动运营商T-Mobile推出无限数据套餐业务后，其他运营商也不得不陆续推出类似的无限数据套餐业务，各运营商在套餐定价上的激烈竞争属于恶性竞争，可导致长期营收增长变慢，同时迫使各运营商为满足数据需求而加大资本开支。”

“多个有线电视公司极力争取进入电信行业，比如美国有线电视公司Charter及康卡斯特公司就依靠运营商Verizon的网络提供手机服务。有线电视公司的踊跃加入无法缓解移动供应商面临的压力。”

显而易见，穆迪给整个电信行业泼了一盆冷水，但实际上，我们应感谢穆迪下调了评级。

低预期总是好的

每当评级机构给出下调评级的消息时，笔者总不禁感到欣喜，原因在于，多数情况下，他们作出的评级调整并不合理，并且总是比市场节奏慢半拍。对于消息灵通的投资者来说，这次评级调整毫无新意。

即便穆迪对整体电信行业的判断是对的，但各运营商的实际表现并不一样。即使行业面临压力，AT&T也会比其他运营商的表现要好。

当前股价

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来源：finviz.com

稳定

AT&T是电信行业的巨头。在市场动荡时期，同其他蓝筹大市值公司一样，AT&T的表现优于其他公司。AT&T业务持续增长，历史告诉我们，公司能经受住长时间的考验，能应对当前各运营商之间的激烈价格竞争。此外，AT&T的未来前景向好，公司进行了积极布局，力图围绕无线业务打造一个完整的生态圈。通过对传媒巨头时代华纳（NYSE:TWX）的计划收购及对DirecTV的收购，公司不仅可以挺过这场无限数据价格战，而且之后业务也将迅猛发展。最后，与其他几家运营商相比，公司当前的收益率最高，这将有助于提升公司的股价。

股息大户

从股息的角度来看，投资者应买入AT&T，公司当前的派息率高达4.66%，过去30年间每年股息都保持增长。不足的是，通常可维持的股息支付率约为60%或更低，而AT&T当前的股息支付率高达91%，若考虑到烟草股的股利分配率高达80%，那么公司的股利分配率也并非不合理。预计公司2017年的经营性现金流高达180亿美元，对笔者而言，公司负债过高才令人担忧。

大胆收购时代华纳

AT&T 10月宣布将以850亿美元收购时代华纳。消息发布后穆迪将AT&T列入评级调降观察名单。穆迪对其给出了Baa1评级，并表示将继续将该公司列入评级调降观察名单。

AT&T将分别发行5年期、7年期、10年期、20年期、30年期及40年期的债券。发布债券并非用于收购时代华纳，很有可能是用于一般用途或再投资。穆迪认为公司需将杠杆降至3倍。

结语

笔者认为AT&T当前值得买入。作为AT&T的投资者之一，笔者希望在股价回调时继续买入公司股票。此外，看中收益的长线投资者应该继续持有股票，并在股市回调时继续增持。特朗普政策也将利好AT&T，放松金融监管及降低企业税等政策将能大幅提高公司的利润。当前的无限数据价格战并不值得让人担心。

看中AT&T高股息收益的投资者可借其他投资者卖空公司股票的时机入场。笔者认为公司将能挺过当前各运营商之间的无限数据价格战，同时，收购时代华纳将完成公司业务的垂直整合计划，未来数字内容的成本将会减少，利润率同时有所提升，这都会带来利润的增长。笔者有十足的信心，未来多年，AT&T也将能够持续为投资者提供高股息和高收益，因此AT&T值得买入，穆迪下调评级这一事件其实对投资者是有利可图的。

文章来源：seeking alpha

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