英伟达大跌，评级之过？

评级下调

分析师Romit Shah指出游戏产业在走下坡路，建议投资者获利离场，转投他评为“买入”级的英特尔。

“我们将英伟达的目标价从100美元降为90美元，主要考虑游戏市场的增长担忧。过去10年，英伟达的市销率在2倍左右（行业均值约0.7倍），然而，在过去12个月里，该值从2倍增长到了7倍（行业均值约为1.8倍），这个市盈率相对太高。”

另一家机构BMO则将英伟达的股票评级由“持平大盘”降至“落后大盘”，目标价85美元，其分析师Ambrish Srivastava称英伟达被高估，目前市场价格并未反映该司身处的竞争环境，暗示来自AMD方面的竞争增加。

游戏市场

虽然近几年PC市场一直不太景气，但是PC游戏市场却依然强势，这一点，从公司游戏收入上也可以看出来。

游戏业务收入一直都是公司总收入的大头，营收占比达到50%以上，排除季节性影响，增长率在两位数左右。

但以后的市场没那么好了，Jon Peddie Research预测今年全球游戏硬件市场（包括PC，配件等所有硬件产品）市场规模为300亿美元，未来两年，年复合增速仅为6%。

虽然行业空间总体收窄，但显卡等产品的增速肯定能高于行业6%的平均增速，不过来自AMD的竞争会进一步压缩英伟达游戏市场的利润。

英伟达在游戏行业的涉足产品主要包括为面向PC市场的GeForce GTX GPU系列，面向平板手游的SHIELD系列，云游戏服务GRID，其中，最大的功臣是PC市场的GPU系列。公司去年发布的Pascal显卡尤其受欢迎，涵盖中高低端市场，而高端显卡市场一直以来都是NV的天下。

而对手AMD今年的新显卡目光就对准了英伟达的这块大蛋糕。面对敌人来势汹汹，英伟达要么损失一部分市场份额，要么采取降价策略，挽回一些损失，无论哪一条路，英伟达的利润都将受影响，最终只是幅度大小的问题。

技术面上

技术面虽然不能告诉我们什么时候买卖，但是却可以为我们的决策做出参考，从下图我们可以看到NVDA的下行风险：MACD死叉，股价上涨动能不足，可能需要几周（甚至几个月）才能恢复。

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小结

所以总结起来，公司股价大跌，背后的逻辑还是投资者一致认为公司的股价太贵，估值回归合理的过程。之前九叔说过120是一个压力位，短期需等候时机，目前看下行的一致性预期在逐渐形成，继续等待好机会。

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