AT&T：你值得拥有

首先，笔者表示看涨美国电信运营商AT&T。

AT&T（纽交所代码：T）保持着相当稳健的派息政策，连续32年以4.74%的高股息率位居股息派发大户前列，稳稳跑赢科技行业平均派息水平-年化派息率1.46%。

从下图可知，公司股价由37美元左右的低位回升至当前的41.28美元。

尽管笔者并不建议仅根据市场预测建仓,但趁低位建仓显然是有利的。那AT&T的当前股价水平是否值得建仓？下文将作具体分析。

如果你是一名长线投资者，要长期持有一支股票（如AT&T），相比关注公司的资本收益增长，你会更看重公司是否派发更多的股息。因此，对于像AT&T这样一家持续高派息的成熟企业，即便是二次建仓也将会收益颇丰。

笔者看涨公司股价并非毫无依据。从估值角度上看，与同行公司Verizon（纽交所代码：VZ）相比，尽管AT&T市盈率稍高，但公司的股价/自由现金流比率远低于Verizon。

收益

自由现金流

一般而言，比起关注一家公司的收益变化，笔者更看重公司的自由现金流状况。通信行业是资本密集性行业，企业的高收益可能来自长期二次投资或高成本投入，但AT&T在自由现金流运营上表现出色，超出行业平均水平，这点让笔者对该支股票抱有信心。

即使在收益上作比较，公司的远期市盈率仅为13.5，比标普500中的其他大盘股要低。此外，观察下图可知，两家公司在资本支出占总支出比例上相近，但相比之下，AT&T产生的自由现金流更多。

同时，AT&T的债务股本比比Verizon要低的多。

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从业务上来看，公司2016年第四季度财报显示，公司的运营业绩整体上同比提升。

(1)第四季度移动业务EBITDA增至2.8亿美元，同比上涨4.4%，2G业务关闭后，后付费用户流失率仅下降2个点至1.16%;

(2)企业业务分部继续向无线及战略服务转型，因无线业务利润高弥补了有线业务的增长不足，第四季度EBITDA同比增长63亿美元;

(3)公司娱乐业务中提供广告产品销售的AdWorks部门营收以两位数的速度保持增长;

(4)国际业务分部营收同比增长3.2%，主要受益于墨西哥订阅用户数的持续增长。

综上所述，鉴于AT&T拥有诱人的估值和自由现金流，同时公司各业务分部运营良好，笔者认为其当前的股价仍有相当大的上涨空间。

文章来源：seeking alpha

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