英伟达2017年4季报解读

2017年1月29日，为英伟达的2017年4季报截止日。

以下为单季度收益：

收入21.7亿，同比增长了55%，环比增长了8%。

净利润6.5亿，同比增长216%，环比增长21%。

亮点：

1、和微软合作Azure云。

2、开发了用124个DGX-1主机做节点组成的超级计算机SATURNV。

3、开始和汽车大厂奥迪、奔驰、博世、德国采埃孚(ZF)集团合作开发自动驾驶系统。

财务分析：

毛利率历史新高60%，季度盈利每股0.99元，全年业绩计算，目前45倍市盈率。如果按季度这样的收益维持未来一年，英伟达目前是29倍市盈率。

全年研发费用14.6亿，最新季4亿。

花费10亿分红回购。

存货和应收账款周转时间更加优化，缩短为各1个月左右。

净资产57亿，净资产收益率30%，如果按最新单季度收益计算，净资产收益率年化45%。

懂财务的应该很清楚，一个30至45倍市盈率的企业，净资产收益率30至45%，成长性同比50%以上的企业，意味着明显的低估。英伟达在目前的价位交易，必然是有一些担忧，下面我来试着分析一下。

市场的想法：

下季度展望收入为19亿，环比下降12%，而费用预测是6亿同比增长，所以预测利润是4亿，利润环比会下降40%左右。

这份4季报显示出很多忧虑，现在我分析下，按照我的预计，英伟达的业绩增长，有几个催化剂，按照先后顺序分别是：

1、显卡换代，这个本季度这一浪已经过去了，显卡13.5亿，环比增长8%。

2、目前最有爆发力的数据中心业务收入2.9亿，环比增长23%，这个不及预期。

3、随着2017年特斯拉投产及其它汽车厂商的电动汽车放量，会迎来自动驾驶芯片的新业绩浪。本季度自动驾驶业务1.28亿，环比原地踏步，还没有放量启动的迹象。

4、虚拟现实和游戏主机带来的显卡销售，这个目前还无法预测。

5、下季度展望环比少了2亿的收入，是因为少了对INTEL的IP授权费吗？

总结，下一个季度预测是一个灰暗的财务季度，目前市值600亿，前途光明，道路曲折，充满信心，不要患得患失。

（文章转自雪球网）

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