美元树：买入的时机来了

折扣零售商美元树(NASDAQ:DLTR)当前的价位非常吸引人。2015年7月6日，美元树斥资92亿美元收购家多乐(Family Dollar)，现在看来此举确实是非常明智的，它为美元树带来了不菲的利润。美元树当前的估值相比整体市场低12%，对投资者而言是不错的投资标的。

营收与净利润一道上涨

美元树2016财年前9个月的累计营收几乎超过2015财年的总营收，同时净利润也是2015年全年的两倍。尽管此表现大部分归功于销售成本、综合开销及行政管理费用的大幅降低，但是这在笔者看来仍是比较亮眼的。在完成家多乐的收购案之后，美元树的销售面积大幅增加，所以有此业绩也不足为奇。美元树的亮眼成绩中暗含着两点：

第一，美元树的营收正在不断上涨。而最重要的是，它的净利润在以更快的速度上涨，这意味着美元树未来发展潜力巨大。事实上，像美元树这种有发展潜力的企业不应以低于市场整体水平的价格折价交易，溢价交易似乎更合乎情理。

资本结构

2016年，由于美元树融资收购家多乐导致它的长期债务大幅上涨，因此它的资本结构风险也必然随之加大。即便如此，美元树偿债速度非常惊人。2016年前9个月，美元树的债务减少约4%。这也让担心美元树会因举债过多而对公司经营造成影响的投资者舒了口气。此外，美元树的长期债务中，43.5%的偿还期限在2020年或之后（33.5%的债务在2023年到期），这说明短期来看，美元树不太可能出现偿债危机。

技术分析

笔者发现美元树的支撑位在73美元的水平。支撑位是一个价格点，在此价格点，股价有走高趋势，因此投资者会开始大量买入。从下图可以看出在过去的12个月，美元树的股价每触及73美元的支撑位都会出现反弹。

1月30日，美元树的股价再次触及73美元的支撑位。因此，笔者以75美元的执行价买入了3月17日到期的看涨期权，这将会为这笔看涨交易提供11倍的杆杆，止损点设置在接近73美元的价位。

笔者预计美元树的股价将在未来3个月反弹至83美元。

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结论

相比整个市场，尽管美元树当前的股价在折价交易，但这在笔者看来没什么实质性的意义。美元树在完成收购之后，正在以惊人的速度改善其资本结构。同时，从美元树2016年前9个月的累计营收和净利润来看，收购家多乐确实是值得的。此外，收购加多乐预计将会使销售面积大增，这将进一步提升净利润，美元树的企业净值也会随之上涨，这也是为什么笔者推荐在当前的价位买入该股的原因。

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