2017 油市怎么走？

受 OPEC和非OPEC主要产油国达成减产协议影响，国际油价 2016年底展开报复性反弹，并录得2009年以来最大涨幅，全年上涨接近50%。

年初，华尔街日报（Wall StreetJournals）发布了基于2016年12月份（截至12月31日）最新市场情况的12家投行对2017年油价的预测。

那么 2017 年国际油价还会继续上涨吗？OPEC 能否落实减产协议？油市供需状况能否缓解？限制原油价格上涨的因素有哪些？本文对全球五家顶级投行对2017年油市策略进行了梳理，为各位拨开市场迷雾，洞悉2017年原油市场投资的秘密！！！

一、五大投行纷纷上调油价预估

受OPEC 和非OPEC 达成冻产协议影响，五大国际顶级投行纷纷上调2017年国际原油预估价格，并认为全球原油供需将发生本质的改变。

1、 美林银行

2017 油价预测：61美元/桶

观点：石油输出国组织(OPEC)达成减产协议之后，原油市场将逐渐进入供应不足的状态，美银美林相信协议能够得到落实。美国页岩油可能是本次 OPEC 协议达成的最大赢家。2017 年原油市场将出现每天 56 万桶的供应缺口。不过，警告称，美元汇率是油价的最大风险。

2、 野村证券

2017 油价预测：60美元/桶

观点：预计布伦特原油 2017 年均价升至 60 美元/桶，2018 年升至 70 美元/桶。随着 OPEC 减产措施从 1 月份开始生效，油价明年可能延续涨势。如果 OPEC 严格执行日产量 3250万桶的目标，并且美国页岩油产量继续因油田恢复生产的物流问题而令人失望的话，油价可能会强于 60 美元的预测。

3、 高盛银行

2017 油价预测：55~59美元/桶

观点：预计直到 2017 年 1 月中旬和月底之前减产迹象都将不会太明显，但此后将会成为油价再次攀升的诱因。高盛预计 2017 上半年过后，全球市场将维持均衡，布伦特原油价格将介于每桶 55-59 美元之间，理由是低成本生产商产出增加、页岩油供应扩大以及旧有项目持续提升等等。

4、 花旗银行

2017 油价预测：60~70美元/桶

观点：OPEC 八年来首次减产，这加速了市场的平衡。相较其他能源类商品，2017 年原油的表现将更为优异。不过，欧佩克和其他产油国不可能遵照协议全面减产，但主要产油国每日减产不到 100 万桶，原油供应就开始吃紧。

5、德商银行

2017 油价预测：53美元/桶

随着近期 OPEC 与非 OPEC 产油国达成减产协议(假设该协议能得到严格实施)，原油市场可能会在 2017 年达到平衡。不过，在特朗普支持原油产业政策的推动下，美国原油产量预计将在 2017 年上升，而 OPEC 承诺的减产料将加速这一过程。

根据五大投行的观点中可发现，五大顶级投行对 OPEC 达成冻产协议的正面影响持肯定态度，并认为冻产协议的达成将加速原油市场供需平衡。对于 2017 年原油价格的预测上看，美银美林、野村证券、高盛银行以及花旗银行纷纷调高油价预估，并且四大投行对油价平均预估价均在 60 美元附近；德商银行对油价预估则较为中性，预估价格与当前油价相当。

综合来看，若以五大顶级投行为样本，可以反映出全球主流投资机构对 2017 年油市的表现相当乐观，而近期 CFTC 原油净多头屡创新高，也从侧面验证了机构的观点。

最新CFTC持仓数据显示，截至上周二（1月31日）一周内，对此基金和投机者持有的WTI原油净多仓增长了2.4%，至379,927份合约，投资者连续四周增持原油多头合约，WTI原油净多仓仓位创2006年来最高。

二、五大投行对 OPEC减产协议落实情况看法

五大投行对 OPEC 冻产协议的落实持肯定态度，其中美银美林最为乐观，认为冻产协议可以完全执行，因为低油价常态已严重影响包括沙特阿拉伯、伊朗、科威特等中东产油国的财政收入，虽然欧佩克内部对于减产实行和测算的分歧长期存在，但为了稳定油价，使财政收支平衡，各产油国不得不互相退让达成减产协议。而野村证券、高盛银行、花旗银行、德商银行虽然同样对减产持肯定态度，但认为完全遵守减产协议的可能性不大，因为根据历史来看，OPEC 履行减产协议有“偷工减料”的陋习。

不过，从目前的相关数据来看，减产幅度及力度出乎市场意料。

去年11月底，沙特、伊朗、伊拉克等OPEC国家八年来首次达成减产协议，目标减产约120万桶/日，新的产量目标为3250万桶/日。之后非OPEC国家俄罗斯承诺减产30万桶/日。

在OPEC成员国1月份的减产中，贡献最大的是OPEC的最大产油国沙特。统计数据显示，沙特1月份每日原油产出削减了50万桶。俄罗斯能源部长亚历山大诺瓦克指出，俄罗斯的实际减产规模要比油企最初计划的多出两倍。

自减产协议达成以来，WTI油价上涨了近20%。近两个月来一直交易在50美元/桶关口以上。

三、五大投行对2017年油市供需看法

五大投行均认为在 OPEC 和非 OPEC 主要产油国达成减产协议后，2017 年原油市场将重回供需平衡。其中，美林美林和花旗银行对油市供需状况最为乐观，美林美银认为在 OPEC 减产影响下，2017 年原油市场将出现每日 56 万桶的供应缺口；花旗银行则认为主要产油国只要能够维持每日100 万桶附近的减产规模，原油市场就会出现供应缺口。综合来看，五大投行均认为原油市场将在 2017 年恢复供需平衡，甚至在减产协议执行良好情况下，会出现供应缺口。

四、五大投行对 2017油市面临的风险判断

根据上表统计可以发现，由于本文第二部分已经对 OPEC 减产协议不能完全执行的风险进行了分析，这里仅对OPEC 冻产协议之外的风险进行研究。五大投行认为 2017 年原油市场的风险主要来自于美国因素，包括美元汇率大幅升值的风险、美国页岩油受益高油价持续复苏的风险、特朗普上台大力支持美国原油产业增加出口的风险。

（文章转自华尔街见闻）

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