Barnes & Noble：是时候抛掉这个“烫手的山芋”了

过去的12个月，Barnes and Noble(NYSE:BKS)股价莫名上涨32%。笔者认为，BKS的财务状况已经跌至谷底，上涨势头也差不多结束了。

也许亚马逊统治下的零售业普遍都处于这种状况，但是对投资者来说远离BKS才是最好的选择。当前，由于亚马逊(NASDAQ:AMZN)不断抢占其业务，即便说BKS已处于生死存亡之际也不为过。而亚马逊对它的影响可从以下的财务数据可以看出。接下来，笔者将通过对比其财务数据分析应该远离BKS的理由。

留存收益

自2012年以来，BKS的留存收益从5.86亿美元降至当前的-0.81亿美元。数据变化之大就连网上专门计算财务数据的软件都不能识别。很明显，留存收益的大幅下降完全不合逻辑。与之相较，营收的降幅要稍显“合理”，至少软件可以识别。自2012年以来，BKS的营收每年以同比5%的速度下滑。其净资产的缩减速度更是惊人，原因很明显是因为公司的净利润大幅下跌导致的。2012年之后，BKS的净利润一直处于亏损状态，2015年除外。

股息

2016年财年初以来，BKS为其普通股东及优先股东支付股息总额分别达到6800万美元和400万美元。通常，发放股息对股东来说是件乐见其成的事情，但是一家公司处于亏损却还发放股息，这其实是不负责任的举动。笔者认为，BKS每发放一次股息就会加速它的没落。

资本结构

BKS以削减留存收益为代价每年给股东发放9000万美元股息的同时，它还额外借贷1.91亿美元债务。这是非常糟糕的，原因有二：其一，这些债务的加权平均利率高达近8.21%，这将会大大加重偿债负担；其二，BKS一直处于亏损，营收和净利润不断下降，加上债台高筑，这很可能导致公司出现重大的危机事件，而这对于投资者来说绝非好事。当然，目前还不能预测危机什么时候会出现，但是如果营收继续以每年5%的速度下降，同时公司的债务依然不断上涨，那么厄运临头只是早晚的事情。

技术分析

根据 ChartMasterPro的每日价格模型可以看出，自2017年1月20日开始，BKS开始下跌。从模型中可以看出，未来的6个月BKS的股价将会从当前的11美元降至9.4美元。1月23日笔者将会买入执行价为11美元且到期日为2017年7月21日的看跌期权，此看跌期权将会为这笔看跌交易提供3倍的杆杆，止损点设置在11.4美元的价位。另外，对于现在仍持有该股的投资者，笔者建议早日卖出以防股价继续下跌。

总结

笔者认为当前没有比BKS更糟的投资标的。由于它的业务被亚马逊碾压，营收以每年5%的速度下跌，同时它也不能像某些公司那样在营收表现不济的情况下依然维持稳定的利润增长，它的净利润与营收一道下滑。此外，BKS的债务增长速度非常快，而且借贷利率高达8%。而在此情况下，BKS竟然还在支付股息，这在笔者看来简直是不负责任的举动。BKS的股东在过去一年获得了不菲的股息收益，但在笔者看来，高股息时代即将结束。因此，尽快抛掉这个“烫手的山芋”才是明智的选择。

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